#ETF与衍生品 Lighter TGE要来了，polymarket都有大单在押YES 🚀 说实话之前把它当Hyperliquid的复制品有点LOW，现在才明白差别大了去了。

0手续费 vs 分级费率，这就决定了小散户的命运。我测算过，1000美金到10万这个区间，Lighter的总成本直接吊打Hype，滑点+费用秒杀。做市商用金钱换时间，散户延迟300ms但费用省出来的比这多太多。

最绝的是技术架构。L1是bug这句话扎心了，Hype跨链桥子那堆黑历史，Lighter直接做以太坊L2，ZK无桥跨链映射，stETH可以边赚质押边做保证金？这不是简单的技术升级，这是资本效率的维度打击。

还有一个细节秒杀：Hype交易全透明，大户头寸一目了然容易被狙击。Lighter隐私性强，机构资金必须的东西。Robinhood-Lighter-Citadel这个铁三角，Citadel做市商资源+Robinhood千万美股散户入场+ZK级别安全背书...

不过TGE之后的考验真的残酷。Hype能在激励结束后还维持热度，Lighter能不能扛过VC解锁和空投预期兑现后的流动性危机？这是天大的问题。看年底动向了，不过现在上车的逻辑确实比上Hype时硬多了。