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#数字资产市场动态 【算力新高背后的隱憂：礦工利潤為何在壓低？】
比特幣挖礦現在有個很違反直覺的現象在發生。
礦機價格已經跌到白菜價——每 TH/s 約 3 美元，但礦工的日收益卻已經壓到了 40 美元這條生死線以下。算力越往上衝，賺錢反而越難。與其猜測，不如看數據。
2025 年 8 月，比特幣全網算力歷史性地突破了 1 ZH/s 的大關。到了 12 月，算力穩定在 1.1 ZH/s 左右。這代表什麼？全球比特幣網路每秒要跑 110 億億次的哈希計算。網路安全性高到前所未有，競爭的強度也是歷史級別。
問題來了——收益端卻在坍縮。
看礦工真實的生存指標——哈希價格，現在只有 $35–38 / PH / 天。行業的公認標準是 $40 才能打平。也就是說，挖一單位的算力，每天都在虧。每消耗一度電，利潤都在燃燒。
這不是某個環節的技術問題，根子上是結構問題。新一代高效礦機還在源源不斷上線，但老礦機也沒完全退出市場。能源成本、設備折舊這些成本壓力是同步存在的。結果就是網路的安全性被無限強化，但單位收益卻被硬生生壓到了天花板下面。
當算力創新高的同時，哈希價格反而創新低，市場其實在問一個很現實的問題：還有誰能撐得住繼續玩下去？
接下來真正值得盯的，不是算力能不能繼續漲，而是——礦工的大規模出清，會怎麼發生。這一步通常就是下一階段行情啟動的信號。
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