從項目融資邏輯看，延遲TGE背後往往隱藏著一些微妙的考量。

正常情況下，團隊和投資者的代幣份額在TGE後會被鎖定至少一年，這跨越了完整的市場週期。理論上講，無論在熊市還是牛市啟動代幣發行，對他們的後期收益影響應該不大。

但現實中，為什麼項目方總是選擇在行情向好時推進TGE呢？答案其實很直白：前期通過空投激勵挪出一部分，生態基金那邊再消化一部分，通過場外交易（OTC）套現一部分，把這些流動性先釋放出去，然後才是正式的TGE。這樣的安排，讓代幣在真正流動之前就已經完成了一輪隱形的價值轉移。