聯邦公開市場委員會會議紀要顯示未來可能進一步降息，但時間尚未確定

資料來源：Coindoo 原文標題：Fed Minutes Signal More Cuts Ahead, but Timing Remains Uncertain 原文連結：https://coindoo.com/fed-minutes-signal-more-cuts-ahead-but-timing-remains-uncertain/ 聯邦儲備委員會12月9-10日會議的會議紀要於12月30日公布，顯示官員仍傾向於隨著時間推移進行更多的降息，但對於動作過快的擔憂日益增加。

委員會以9票對3票投票將利率下調25個基點，至3.50%-3.75%的目標區間，突顯出聯儲內部在如何平衡頑固的通脹與降溫的勞動市場方面存在重大分歧。

主要重點

• 聯儲仍預期隨著時間推移會有更多降息，但現在1月似乎不太可能，因為政策制定者希望看到更明確的通脹降溫證據。
• 官員認為勞動市場風險偏向下行，而通脹風險仍偏向上行，讓政策決策保持微妙平衡。
• 國庫券購買和擴展回購工具旨在防止資金緊張，而非傳達新刺激措施。
• 展望2026年，逐步放鬆可能支持股市和加密貨幣，但波動性可能仍然較高。

聯儲反覆提及的兩大風險

聯儲會議紀要中反覆傳達的一個訊息是，聯儲並不將前景視為“乾淨”。官員描述勞動市場風險仍偏向下行，而通脹風險則偏向上行。

這種組合很重要：它暗示政策制定者擔心就業狀況惡化的速度可能比預期更快，但他們也擔心通脹可能持續黏膩，限制了他們在短期內積極降息的空間。

為何貨幣市場壓力促使聯儲行動調整資產負債表

另一個主要結論是，聯儲密切關注短期資金市場的緊縮狀況。會議紀要討論了回購利率升高且波動、儲備金下降，以及有效聯邦基金利率與儲備金利率之間擴大的價差。

作為回應，政策制定者同意啟動以短期國債(為重點的儲備管理購買，並且取消了對常備回購操作的總體限制。聯儲將這些措施描述為技術性行動，旨在維持利率控制和市場平穩運作，而非改變貨幣政策立場。

2026年經濟展望

會議紀要描述經濟仍以適度速度擴張，但底層出現明顯壓力跡象。通脹高於目標，官員指出商品受到關稅壓力，即使部分服務部門降溫。

同時，就業增長放緩，失業率在秋季早些時候略有上升，引發擔憂低招聘環境可能使勞動市場變得更脆弱，若裁員增加。綜合來看，聯儲似乎希望逐步轉向更中性政策，但前提是通脹持續降溫到足夠合理的程度。

儘管大多數參與者仍認為隨著時間推移進一步降息可能是適當的，但市場對2026年1月27-28日會議的即時降息信心已大幅降低。近期市場評論顯示，1月降息的概率落在中段偏低的範圍內，“維持”選項的機率則在上升。

這對2026年股市和加密貨幣意味著什麼

如果聯儲在2026年後期逐步降息，同時通過購買國庫券和更靈活的回購支持來防止資金市場壓力，這種組合可能有助於股市和加密貨幣，尤其是在經濟增長保持穩健的情況下。

挑戰在於聯儲自身的風險框架：勞動市場的下行風險可能成為盈利的阻力，若招聘比預期更弱，反之，通脹上行風險可能使金融條件比市場希望的更緊。換句話說，2026年可能更偏向選擇性強勢，而非平滑的全面反彈。

對於加密市場，會議紀要暗示兩股相反的力量。一方面，較慢但仍在放鬆的利率路徑有助於風險偏好，且透過國庫券購買進行的技術性資產負債表擴張可以強化流動性友好的敘事。

另一方面，如果通脹持續且迫使聯儲比投資者預期更長時間暫停，則加密貨幣可能會出現更劇烈的波動，因為交易者會反覆調整放鬆的時間點。會議紀要的主要訊號是，2026年可能不會是一條直線的降息路徑，而是由勞動和通脹意外驅動的停停走走調整。