2026 加密貨幣週期：晚期牛市、盤整期，還是新起點？

隨著我們邁入2026年，市場正在提出一個重大問題：我們真正處於哪個階段？是看到當前牛市週期的尾聲、 narratives 被測試的盤整階段，還是由下一代協議推動的全新週期的基礎？
答案並不明顯，這取決於宏觀條件、鏈上採用情況和流動性流向。
1. 週期定位：2026 年可能的樣貌
晚期牛市跡象：
過度槓桿和投機炒作持續
主要幣種和 Layer-1 升至歷史新高
梗圖和 FOMO 驅動的 narratives 主導情緒
盤整 / 重置：
流動性驅動的價格壓縮
有選擇性地退出較弱的項目
鏈上活動仍然強勁，但價格未能跟上
新起點：
Layer-2、DePIN、AI 專注協議的結構性採用
機構資金流入可程式資產
實用性和收入產生推動估值
事實上，2026 年可能結合這三者：傳統資產在盤整，而次世代 narratives 為下一個週期奠定基礎。
2. 跨週期的 narratives 生存能力
並非所有 narratives 都能持久。以下是我的觀點：
AI + Web3 協議：
如果能提供實際效用，長期相關性高
在盤整和新週期中可能表現優於其他
RWA (實體資產)：
橋接 DeFi 與實體收益
由於具有實體經濟支持，可能較為黏著
Layer-2 (L2s)：
以太坊及未來擴展的關鍵基礎設施
極有可能存活並繁榮
梗圖：
依賴週期
在炒作期間能產生超額收益，但很少能在盤整中存活
DePIN (去中心化實體基礎設施網絡)：
早期階段的 narrative
存活取決於採用率、收入和網絡效應
若執行成功，可能成為基礎垂直領域
3. 核心配置邏輯
在思考跨週期的配置時，我專注於三個核心原則：
結構性 vs. 投機性：
較重配置於具有網絡效應、採用率和收入的項目
投機性 narratives 較輕，採取策略性持倉
流動性與風險管理：
高流動性資產用於策略性操作
流動性較低、早期階段的 narratives 需適當規模
宏觀 + narratives 覆蓋：
根據宏觀流動性、資金狀況和槓桿流向調整曝險
能在牛市和盤整期都表現較佳的 narratives 通常具有較強的生存能力
2026 年的配置範例框架：
40–50% 核心基礎設施：L1 + L2
20–25% 實體資產相關協議 (RWA、產生收益的 DeFi)
15–20% 成長 narratives (AI + DePIN，執行力強)
5–10% 策略性 / 投機性交易 (梗圖、投機交易)
4. 主要結論
2026 年可能同時是盤整期和新週期的起點，取決於哪些 narratives 能存活。
基礎設施 + 以採用為導向的項目是可存活投資組合的基石。
投機性 narratives 能產生超額收益，但存活需要實用性、採用率和網絡效應。
配置決策應結合宏觀風險、流動性和 narratives 強度，而不僅僅是價格走勢。
社群提問：
你在2026年會押注哪些 narratives？專注於基礎設施、收益驅動的協議，還是像 AI 和 DePIN 這樣的早期主題？
請在下方分享你的想法和理由。