全球咖啡供應動態推動近期價格變動

咖啡期貨本週呈現出顯著的動能，3月阿拉比卡咖啡(KCH26)漲幅達+1.48%，1月羅布斯塔咖啡(RMF26)則上漲+1.06%。此次反彈反映出供應限制與天氣相關擔憂之間的複雜互動，正在重塑這些商品的短期展望。

供應中斷支撐兩種咖啡品種的報價

多重生產挑戰目前正支撐著市場上的咖啡價格。印尼，全球第三大羅布斯塔生產國，正面臨前所未有的洪水，威脅在2025-26年度將出口量削減多達15%。災害影響了北蘇門答臘約三分之一的阿拉比卡咖啡種植區，業界官員對出口供應表示擔憂。

巴西的天氣模式也促使看漲情緒升溫。巴西主要阿拉比卡種植區米納斯吉拉斯在截至12月19日的一周內降雨38.3毫米，約為歷史平均的76%。這一降雨情況引發買盤興趣，預計熱浪將持續至下週初。

庫存緊張加強價格支撐

另一個支撐咖啡報價的因素是ICE監測到的可用供應縮減。阿拉比卡咖啡庫存在11月中旬曾觸及1.75年來的低點，僅為398,645袋，但隨後回升至456,477袋。羅布斯塔庫存亦曾跌至11.5個月低點的4,012批，之後反彈至4,278批。

美國市場動態也影響了購買模式。在關稅實施期間，美國買家大幅減少巴西咖啡的購買——8月至10月的購買量同比下降52%，至983,970袋。儘管之後關稅有所放寬，美國咖啡庫存仍然受到限制。

生產預測呈現混合信號

展望未來，供應狀況變得更加微妙。巴西的作物預測機構(Conab)將2025年的產量預估上調2.4%，至5654萬袋。然而，美國農業部的外國農業服務局預計巴西2025/26年的產量將同比下降3.1%，至6300萬袋，而阿拉比卡的全球產量則面臨4.7%的下滑。

越南，全球最大羅布斯塔生產國，展現出不同的走向。該國11月咖啡出口同比激增39%，達到88,000公噸，1月至11月累計出口量上升14.8%，達到139.8萬公噸。越南預計2025/26年的產量將同比增加6%，達到176萬公噸，創下四年來的新高。

全球市場展望

國際咖啡組織報告指出，2022/23年10月至9月的全球咖啡出口量較去年同期下降0.3%，為1億3865.8萬袋，顯示儘管產能充裕，但出口壓力仍然存在。美國農業部最新預測顯示，2025/26年全球咖啡產量將較去年同期增加2.0%，達到創紀錄的1億7884.8萬袋，其中羅布斯塔產量將上升10.9%，而阿拉比卡則面臨阻力。

預計全球結存庫存將較去年下降5.4%，從2130.7萬袋減少至2014.8萬袋，顯示供應逐漸收緊，需求仍具韌性。

當前的咖啡市場反映出全球產能擴張與短期供應限制之間的緊張局勢——這一動態很可能在未來數月持續影響咖啡報價的走勢。