低利率環境重塑銀行業的利息收入動態

持續向更寬鬆貨幣政策轉變，正從根本上改變主要金融機構產生淨利息收入的方式。在2024年聯邦儲備局（Federal Reserve）初步放鬆措施後，以及2025年連續三次降息之後，利率已穩定在3.50-3.75%的區間，為銀行盈利能力創造了一個複雜但最終有利的環境。

Truist Financial的淨利息收入走勢：由逆風轉為順風

Truist Financial Corporation (TFC) 展現了這一轉變。儘管2021年和2024年略有下降，該機構在2019-2024年的淨利息收入五年複合年增長率（CAGR）達到14%，受益於強勁的貸款發放、策略性合併活動以及近年來升高的利率環境。這股正向動能在2025年前九個月持續。

隨著降息措施逐步生效，局勢正向TFC傾斜。雖然收縮的利差通常令投資者擔憂，但有幾個抵銷因素支持淨利息收入的持續擴張。首先，較低的存款成本將逐步穩定融資支出，鼓勵消費者和企業增加借貸活動。這種交易量的增長直接轉化為更大的貸款組合和更高的絕對利息收入。第二，降低的債務服務負擔改善了借款人的信用狀況，轉化為較低的逾期率和較少的貸款損失。第三，管理層預計2025年第四季度的淨利息收入將較前一季度成長2%，即使在降息環境下，淨利差（NIM(）預計也將擴大。

展望未來，TFC預計2025年的淨利息收入將增長2.3%，2026年為4%，2027年為2.7%，這得益於存款成本的穩定、堅實的經濟基本面以及持續的貸款需求。

競爭對手在降息周期中的布局

對TFC的同行來說，情況略有不同，反映出多樣的商業模式和融資策略。

Fifth Third Bancorp )FITB( 展示了較佳的動能，2024年前五年淨利息收入的CAGR達到4.2%。在2025年前九個月，FITB的稅等價淨利息收入同比增長6.2%，達到44億美元，而淨利差（NIM）從每年2.88%擴大到3.10%。公司預計2025年調整後的淨利息收入將增長5.5-6.5%，達到56億美元，這主要受益於融資成本的正常化和穩定的信貸擴張。

U.S. Bancorp )USB( 則呈現較為謹慎的敘事。該機構在2019-2024年期間的淨利息收入五年CAGR為4.4%，並且在2025年前九個月的上升趨勢仍在持續。稅等價淨利息收入為42.51億美元，同比增長2%。截至2025年9月30日，USB的淨利差（NIM）為2.75%，較一年前的2.74%略有改善。展望未來，USB預計資產組合調整、貸款擴張和融資成本正常化將支持淨利息收入的持續增長。

市場背景與展望

這三家銀行的情況揭示了一個共同的主線：擁有較強存款基礎和較低融資成本的機構，最有利於從利率正常化中受益。隨著聯邦儲備局可能在2026年保持穩定的政策立場並進行適度放鬆，預計整個行業的淨利息收入持續增長前景仍然樂觀。

TFC的股價在過去六個月已上漲13.2%，落後於整體銀行業18.2%的漲幅，這表明如果管理層對2026年及以後的樂觀淨利息收入指引得以實現，仍有相對跑贏的空間。