Altseason 解碼：了解推動山寨幣漲勢的循環

加密貨幣市場運作於不同階段，理解altseason（替代幣季節）——即當山寨幣顯著跑贏比特幣的關鍵時期——已成為當今交易者必備的知識。截止2024年12月，隨著比特幣逼近心理關卡$100,000，以及機構採用加速，許多人士預期下一個重大altseason即將來臨。這一時期不僅僅是價格波動，更反映資本在加密生態系統中的基本轉變。

什麼定義Altseason與比特幣主導地位的差異

當山寨幣的總市值在牛市階段開始跑贏比特幣時，即為altseason的發生。altseason與比特幣主導期的區分，揭示了市場心理與資金配置的許多面向。

在altseason期間： 交易量在山寨幣對（特別是對USDT、USDC等穩定幣）中激增。比特幣的主導指數——衡量比特幣市值相對於整體加密市場市值——通常跌破50%，表示投資者注意力已轉向比比特幣更廣泛的機會。散戶與機構投資者都追求更高回報，推動替代幣價格以加速的速度上漲。

在比特幣為焦點的時期： 資金集中於比特幣作為避險資產。比特幣主導度升至60%以上，山寨幣則停滯或貶值。這通常發生在市場不確定或熊市期間，投資者偏好穩定性而非成長潛力。

這些階段之間具有循環性。比特幣持續升值後，入場價格對一般投資者來說變得過高，形成資金輪動的條件——資金從比特幣轉向山寨幣，啟動altseason循環。

Altseason的演變：從ICO到穩定幣驅動的成長

隨著市場週期的推移，altseason的驅動因素已經根本改變，反映出市場的成熟。

早期模型 (2017-2018)： 比特幣向山寨幣的資金輪轉佔主導。比特幣整合後，交易者將持倉轉向尋求更高百分比收益的山寨幣。ICO熱潮引入數千個新幣，導致比特幣主導度從87%跌至32%。整體加密市值從$30 十億到超過$600 十億激增。然而，監管打擊突然終止了這一altseason。

機構轉折點 (2021)： 由技術故事驅動的新格局出現。DeFi協議、NFT平台和新興區塊鏈生態系吸引了機構與散戶的注意。比特幣主導度從70%降至38%，而山寨幣市佔率則由30%翻倍至62%。年底市值達到$3 兆，但隨後周期急劇修正。

當前演變： 根據加密分析公司CryptoQuant的CEO Ki Young Ju，altseason的動態已經根本改變。資金不再僅僅從比特幣轉向山寨幣，而是以穩定幣對山寨幣的交易量作為主要指標。這反映出真正的市場擴張——機構資金流入山寨幣與新參與者進入市場，形成持續的流動性，而非純粹的投機性交換。

USDT與USDC等穩定幣如今構成山寨幣交易的基礎架構。它們的可用性與交易量直接關聯altseason的強度，提供更便捷的進出點，促進更廣泛的參與。

預示Altseason到來的關鍵指標

高階交易者會監控特定指標，以辨識altseason的階段：

比特幣主導度： 歷史上，當比特幣主導度急劇跌破50%時，常預示altseason的開始。知名交易者Rekt Capital的分析指出，若比特幣在$91,000至$100,000之間盤整，則條件最適合山寨幣吸引流動性。比特幣主導度低於40%則通常代表完整的altseason已經到來。

ETH/BTC比率： 以太坊相對比特幣的表現是領先指標。ETH/BTC比率上升，表示以太坊——常作為進入山寨幣市場的門檻——正獲得動能，通常比比特幣提前2-4週引領更廣泛的山寨幣反彈。

Blockchain Center的Altseason指數： 這個數據驅動的工具衡量前50名山寨幣相對比特幣的表現。讀數高於75即為altseason的信號。截至2024年12月，該指數為78，顯示市場已經進入altseason區域。

山寨幣交易量激增： 行業特定的動能常常預示更廣泛的altseason。例如：

• Memecoin板塊漲幅超過40% (DOGE、SHIB、BONK、PEPE、WIF)
• AI專注幣種回報率超過100% (Render、Akash Network)
• Solana生態系代幣合計漲幅達945%

這些集中的漲勢通常會擴散到更廣泛的市場參與。

穩定幣流動性擴張： USDT與USDC交易對的成長，直接反映altseason的強度。監控交易所中的穩定幣交易量，作為領先指標。

Altseason的階段：資金如何在市場中流動

altseason通常分為四個可預測的階段：

階段1：比特幣盤整
資金集中於比特幣，作為穩定的價值存儲。比特幣主導度上升，山寨幣價格停滯。此階段可能持續數週或數月，為轉折做準備。

階段2：以太坊動能建立
流動性開始轉向以太坊與Layer-2項目。DeFi活動增加，ETH/BTC比率明顯上升，代表機構與高階散戶進入比特幣之外的領域。

階段3：大市值山寨幣反彈
焦點擴展至Solana、Cardano、Polygon等成熟山寨幣。這些項目出現雙位數漲幅，吸引主流關注。機構故事常圍繞AI、GameFi或基礎設施幣展開。

階段4：全面altseason與小市值爆發
比特幣主導度跌破40%，較小、投機性較高的山寨幣出現抛物線式漲幅。散戶參與達到高峰，市場情緒轉向極度貪婪，修正風險大幅增加。

2024年及未來的近期altseason驅動因素

預計2023年第4季開始的altseason，受到以下因素影響：

監管利好： 2024年1月比特幣現貨ETF獲批，帶來數十億美元的機構資金流入。全球運營超過70個比特幣現貨ETF。待批的以太坊現貨ETF (截至2024年5月)，也有望引入類似的機構資金。

政治動態： 2024年12月預期特朗普重返總統位置，並可能採取親加密的監管立場。這一情緒轉變已經推動機構對山寨幣故事的興趣。

板塊輪動： 與2017年ICO、2020年DeFi等單一故事主導的altseason不同，當前涵蓋多個板塊：

• AI與計算： Render (RNDR)、Akash Network (AKT)等幣種漲幅超過1000%，反映對去中心化AI基礎設施的需求
• GameFi： Immutable X (IMX)、Ronin (RON)從低點回升，吸引遊戲社群
• Memecoin： 除了以太坊，Solana的Memecoin擴展了生態系，反映更廣泛的採用
• DePIN與Web3基礎設施： 新興類別吸引機構興趣

市值里程碑： 截至2024年12月，加密貨幣總市值達到3.2兆美元，超越2021年的高點。這一擴張反映出真正的機構參與，而非散戶熱情。

歷史上的altseason模式：從過去週期中學習

2017年底至2018年初： 比特幣主導度從87%崩跌至32%。總市值從(十億爆炸到超過)十億。ICO浪潮引入Ethereum、Ripple、Litecoin等，並伴隨大量新幣。由於監管反彈與項目失敗，這一altseason迅速結束，顯示其脆弱性。

2021年初： 比特幣主導度在數月內從70%跌至38%。山寨幣市佔率由30%升至62%。DeFi、NFT、Memecoin推動持續反彈，市值達到$30 兆，但隨後修正劇烈。

2023年Q4至2024年中： 比特幣減半預期 $600 2024年4月$3 與現貨ETF批准，創造牛市條件。Arweave、JasmyCoin、dogwifhat、Fetch.ai等表現亮眼。與過去由單一故事主導不同，這一週期展現多元化板塊參與。

交易altseason：策略與風險管理

投資前的研究： 了解項目基本面——團隊背景、技術差異、市場機會與代幣經濟。區分合法項目與純投機的無經濟實質的幣種。

資產配置多元化： 在多個山寨幣板塊與市值中分散投資。避免追逐單一故事而造成集中風險。平衡策略能降低災難性損失。

風險控制紀律： 設置止損單限制下行。合理控制持倉規模，避免單一交易嚴重影響整體資產。考慮逐步獲利，而非持有整個周期。

務實預期： altseason能帶來豐厚回報，但非保證致富。波動性極高，價格日內變動20-30%履見不鮮。

altseason的主要風險

波動性放大： 山寨幣的波動性是比特幣的3-5倍，可能迅速出現大幅下跌。流動性不足的市場可能出現極端價差。

投機與泡沫： 過度炒作會推高脫離基本面的價格，泡沫破裂常伴隨劇烈崩盤。

Rug Pull與詐騙： 開發者有時會在募資後棄幣。操縱行情的pump-and-dump計畫也會在內部人退出前推高價格。

監管震盪： 突如其來的監管公告可能導致整個山寨幣板塊崩盤。2018年ICO打擊與各國封禁交易所，曾引發50%以上的市值下跌。

監控監管對altseason的影響

監管動態會產生二元結果。正面明確——如現貨ETF獲批——會延長並加強altseason。負面措施——如交易所限制或證券分類——則可能突然終止altseason。

2024年美國SEC批准比特幣現貨ETF，展現正面監管影響。機構資金流入加速，並滲透到山寨幣。相反，2018年ICO打擊則展現監管的負面影響，數週內摧毀altseason動能。

持續關注全球監管動態，對於掌握進場與退場時機至關重要。

結論：以知情策略駕馭altseason

altseason是願意研究、多元配置與系統性風險管理的交易者的循環性機會。當前市場結構——由穩定幣流動性、機構參與與板塊多元推動——與早期週期有根本差異。理解這些轉變，有助於辨識altseason的條件並做好布局。

成功的關鍵在於平衡機會識別與紀律性風險管理。能在altseason中獲利的交易者，結合基本面研究、技術分析與情緒控制，才能穿越不可避免的波動。

隨著比特幣逼近$100,000與監管利多加持，條件越來越有利於altseason的出現。透過教育與系統性規劃——而非被動追漲殺跌——才能在這些高波動時期中持續獲利。