黃金與黃金ETF：2024年的投資策略

為何黃金市場在2024年再次登上頭條

全球宏觀經濟現實促使許多投資者重新考慮其貴金屬持倉。隨著地緣政治緊張升高、央行可能降息的前景，以及前所未有的國債水平，黃金正逐漸成為一個越來越具吸引力的避險資產。黃金ETF代表了參與此市場最有效且最便捷的方式，無需處理實體金條的存儲問題。

理解黃金在金融市場中的動態

多元穩定的需求

全球黃金需求主要來自四個根本來源，根據經濟週期調整：珠寶、投資、央行儲備積累與科技應用。在2023年第四季度，需求達到1,149.8公噸，分布如下：

• 珠寶：581.5公噸
• 投資：258.3公噸
• 央行：229.4公噸
• 科技：80.6公噸

這種需求來源的多元化保證了較少資產能提供的穩定性。在過去14年中，需求很少低於1000公噸，與其他市場的波動性形成鮮明對比。

央行的因素

一個顯著的現象是央行有意大幅增加其黃金儲備。根據最新調查，2023年受訪的央行中有71%預計在未來12個月內增加持有量，較2022年的61%有所上升。這一趨勢是更廣泛模式的一部分：逐步將外幣儲備從美元中多元化。

什麼是黃金ETF？

黃金交易所交易基金（ETF）是一種通過兩種機制提供金價敞口的工具：直接實物支持或通過衍生品追蹤。實物支持的ETF持有由認證機構存放在安全金庫中的實體金條，而合成型則利用期貨合約和期權來複製現貨金價。

主要優勢在於便利性：以較少資金，散戶投資者可以參與黃金市場，無需管理存儲物流或安全風險。

有利於黃金ETF的宏觀經濟背景

全球債務不可持續

主要經濟體的公共債務已達到令人擔憂的水平。美國的債務與GDP比率為129%，而日本則高達263.9%。這些由法定貨幣發行支持的負債累積侵蝕了全球儲備貨幣的購買力。

美國聯邦儲備局主席公開承認，美國正處於一個“不可持續的財政軌跡”上，這引發了對長期國際金融體系穩定的擔憂。

利率與黃金價格的反向關係

已經有充分的資料證明，實質利率(（經通脹調整後的利率）)與黃金需求之間存在相關性。當聯準會預期降息時，美元通常會貶值，這使得以國際買家角度來看，黃金的實際價格變得較便宜。同時，較低的利率降低了固定收益工具的吸引力，資金便會流向如黃金和其他潛在升值資產。

黃金ETF的資金流動

儘管看似矛盾，根據世界黃金理事會的報告，過去九個月黃金ETF出現淨資金流出。2024年2月，全球範圍內出現29億美元的資金流出，其中北美佔24億美元。然而，這些資金流出並未對價格產生負面影響；事實上，黃金自2022年10月以來持續反彈。這反映許多投資者已經獲利了結，將資金重新配置到短期內更具盈利潛力的資產，如科技股和比特幣，而並非放棄長期持有黃金的立場。

2024年主要黃金ETF分析

1. SPDR Gold Shares ETF (GLD - 紐約證券交易所)

市值560億美元的市場巨頭。流動性極佳：每日交易量達800萬股。追蹤由匯豐銀行美國在倫敦存放的實體金條，年費比率0.40%。現價：202.11美元。2024年預估收益：+6.0%。

2. iShares Gold Trust ETF (IAU - 紐約證券交易所)

資產規模254億美元，背後由摩根大通銀行支持，是規模較大的黃金ETF中成本較低的選擇。費用比率0.25%。日交易量600萬股。現價：41.27美元。2024年預估收益：+6.0%。自2009年以來，IAU是表現最佳的黃金ETF之一(累積回報151.19%)。

3. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL - 紐約證券交易所)

專注於存放於瑞士和英國金庫的實體黃金。資產規模27億美元。日交易量210萬股。費用比率0.17%。較主要ETF中較低的價格：20.86美元。2024年預估收益：+6.0%。

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU - 紐約證券交易所)

由摩根大通在英國存放的實體金支持。淨資產614百萬美元。每日交易量270萬股。費用比率0.18%，遠低於行業平均的0.63%。現價：21.60美元。2024年預估收益：+6.0%。

( 5. SPDR Gold MiniShares ETF )GLDM - 紐約證券交易所###

較大規模的GLD基金縮減版，成本結構更具競爭力：年費僅0.10%。資產規模61億美元。日交易量200萬股。現價：43.28美元。2024年預估收益：+6.1%。適合希望降低手續費且保持流動性的投資者。

( 6. iShares Gold Trust Micro ETF )IAUM - 紐約證券交易所###

市場上最經濟的黃金ETF，費用比率僅0.09%。資產規模12億美元。日交易量34.4萬股。現價：21.73美元。2024年預估收益：+6.0%。2021年推出，是散戶投資者最便捷的選擇。

2009-2024年黃金ETF的歷史表現(

現貨黃金自2009年以來累計漲幅162.31%。在分析的ETF中，IAU以151.19%領先，其次是GLD)146.76%(、SGOL)106.61%(、AAAU)79.67%(、GLDM)72.38%(和IAUM)22.82%(（自2021年起）。績效差異主要反映了費用比率的累積影響與基金成立時間的不同。

你應該現在投資黃金ETF嗎？

決策取決於你的具體目標與風險偏好。對於風險承受較低或中等的投資者，黃金ETF提供：

有效的多元化：黃金與其他資產的相關性低或負相關，在市場壓力期間能作為分散投資組合的緩衝。

抗通膨保護：歷史數據顯示，黃金在通膨周期中能保持購買力，即使當前通膨率在下降。

地緣政治不確定性下的避險資產：烏克蘭與加沙的衝突，以及大國間的緊張局勢，支持黃金的避險需求。

需注意的是，黃金不會產生股息等收入，其價格在短期內可能出現較大波動。然而，黃金能抵抗全球市場的下跌，並在金融系統壓力下作為價值的錨點，成為長期投資策略的重要組成部分。

2024年實用建議

明確你的目標：清楚設定是尋求防禦性保障、多元化，還是參與金價潛在升值。

研究費用比率：年費差異0.30%，可能導致累積收益損失數千美元。

評估流動性：資金較大時，選擇日交易量超過200萬股的ETF，以降低滑點。

長期投資視角：黃金ETF較適合作為中長期策略的組成部分，而非短線交易。

密切關注宏觀經濟狀況：增加黃金敞口的決策應與你對利率週期、全球債務趨勢及地緣政治緊張的判斷一致。

黃金ETF的便利性使得即使是小額投資者也能參與一個在歷史上能在金融危機中保值的市場。掌握可用選項與明確策略後，黃金ETF有望成為你2024年投資組合的重要一環。