預計日本央行加息及其對美元日元匯率的影響

了解日本央行的貨幣政策框架

日本銀行是國家的貨幣政策中央機構，負責通過約2%的通脹目標來維持價格穩定。自2013年起，日本央行展開前所未有的超寬鬆貨幣刺激政策，採用量化與質化寬鬆（QQE）策略——基本上購買政府和企業債券，以向經濟注入流動性。這段持續至2016年的寬鬆期，包括負利率和10年期政府債券收益率曲線控制，徹底改變了貨幣動態。

其結果相當顯著。在2022-2023年間，日本央行將利率保持遠低於全球同行，造成利差擴大，持續削弱日圓。當其他主要央行積極收緊政策以對抗通脹時，日本的分歧立場加速了日圓貶值。然而，隨著2024年日本央行暗示將正常化政策，並伴隨國內通脹和工資增長預期上升，這一轉變開始逆轉。

即將公布的利率決策與市場影響

2025年12月19日（星期五），日本銀行將結束為期兩天的政策會議，並於格林威治標準時間03:30至05:00之間宣布利率。行長上田和夫將於06:30 GMT舉行記者會，詳細說明決策內容。市場普遍預期將加息25個基點，將基準利率從0.50%提高至0.75%，這是三十年來的最高水平。

此類收緊措施將傳達日本央行對實現持續工資增長和將通脹穩定維持在2%目標的信心。預計對通脹持鷹派立場並實施加息的央行，通常會支持本幣。此次升息將使日元資產的收益率更具吸引力，可能進一步強化日圓對其他貨幣的匯率。

USD/JPY 技術展望

美元兌日圓匯率在日本央行公告前短期內承壓，尤其是在美國消費者物價指數（CPI）數據低於預期之後。若央行成功升息，可能會對USD/JPY產生壓力，因投資者將重新定價日圓的強勢。目前匯率水平下，將100美元兌換成日圓變得更有利，因為貨幣正在升值。

阻力位 (上方阻力): 155.95-156.00區域代表初步上行限制，與12月18日的高點以及一個心理關卡相符。若突破，下一個目標是12月9日的阻力位156.96，接著是11月21日的高點157.60。

支撐位 (下方支撐): 12月18日的低點155.28提供短期支撐。如果賣壓加劇，則需關注12月17日的低點154.51。更強的支撐則在11月7日的低點152.82。

更廣泛的背景：從刺激到正常化

日本央行由超寬鬆政策轉向逐步正常化的過程，反映出日本經濟格局的根本轉變。早期的刺激政策壓低了日圓，資金流向海外尋求更高回報。隨著全球能源價格飆升和國內工資預期上升，通脹率遠超2%的舒適區，迫使央行採取行動。

2024年3月的升息標誌著正式退出兩十年的貨幣寬鬆政策。此後的每一次決策都代表著逐步收緊政策。貨幣市場也做出反應——隨著利差縮小，投資者重新考慮套利交易，日圓逐漸走強。

如果日本央行實施升息會怎樣

升息確認了日本央行的鷹派立場，並驗證了進一步正常化的預期。這種情況可能會：

• 使主要貨幣對中的日圓走強
• 降低日圓資金套利交易的吸引力
• 在短期內支撐USD/JPY走弱
• 提升日本政府債券的實際收益率

相反，如果出現鴿派信號——例如暗示暫停升息——將削弱日圓的走強，並可能使USD/JPY回升至較高的技術阻力位。

12月19日的公告將是貨幣市場的關鍵轉折點，並對全球外匯和收益率曲線產生連鎖反應。