传奇空头查诺斯炮轰Strategy：比特币策略是“金融胡言乱语”，AI热潮亦存泡沫隐忧

Gate讯，传奇空头吉姆·查诺斯（Jim Chanos）近期火力全开，将矛头直指以Strategy（前身为MicroStrategy）为首、采用激进比特币策略的上市公司。在Odd Lots播客的现场采访中，查诺斯毫不留情地批评了由Michael Saylor领导的MicroStrategy所推广的商业模式，将其核心做法斥为“金融胡言乱语”（financial gibberish）。

MicroStrategy：估值泡沫与“无风险”神话遭驳斥

查诺斯指出，MicroStrategy当前市值已突破1000亿美元，这几乎是其资产负债表上持有约600亿美元比特币价值的近两倍。他认为这种巨大的估值溢价完全脱离了其核心资产（比特币）的价值基础。

针对Michael Saylor为其公司高估值辩护的理由——即公司能够以溢价融资，从而使比特币积累策略显得“无风险”——查诺斯予以断然驳斥。他尖锐地指出：“MicroStrategy本身就是一个经济引擎，这一点正在被很好地宣传。正因如此，‘比特币收益率’之类的术语才会被使用，我称它们为金融胡言乱语，因为它们本身就是。”

这番言论延续了查诺斯与Saylor之间关于MicroStrategy真实价值的长期争论。查诺斯的核心观点是：MicroStrategy的真实价值与其持有的比特币价值存在巨大鸿沟。他警告投资者，不要被华丽的叙事所迷惑，误以为这些公司仅仅通过囤积数字资产就能创造出实质性的、有意义的经济活动。

AI热潮预警：恐重蹈千禧年互联网泡沫覆辙

除了聚焦比特币领域，查诺斯也将目光投向了当前炙手可热的人工智能（AI）领域，并发出强烈警告，认为当前的AI投资热潮可能面临大幅回调的风险。

他将此轮AI热潮与上世纪90年代末互联网泡沫时期思科和朗讯等网络巨头的狂热相提并论。这些公司当年估值在互联网浪潮初期扶摇直上，但在科技、媒体和电信（TMT）泡沫破灭后，订单量遭遇断崖式下跌。

“围绕人工智能热潮，存在一个相当可观的生态系统，就像1999年和2000年的TMT行业一样，”查诺斯分析道，“但它的收入来源风险更高，因为如果人们撤资，他们很容易就能削减资本支出。”

查诺斯解释称，如果宏观经济环境恶化，例如劳动力市场降温或关税上调，企业在数据中心和半导体等AI基础设施方面的支出可能会迅速枯竭。尽管他承认AI行业尚未达到泡沫顶峰，但强调许多投资者可能低估了企业需求突然、剧烈逆转的可能性。

VanEck加入警示阵营：上市公司比特币策略或损害股东利益

对上市公司比特币策略的担忧并非查诺斯独有。资产管理巨头VanEck的数字资产研究主管Matthew Sigel也表达了类似的忧虑。Sigel警告称，一些上市公司所采取的激进比特币增持策略最终可能损害股东利益。

他特别点名了通过“市价发行（ATM）”股票来筹集资金购买比特币的做法。Sigel认为，如果公司的股价接近其持有的比特币净资产价值（NAV），这类融资计划可能会显著稀释现有股东的股权。

英国公司跟风潮：小公司市值暴涨引关注

报道指出，过去一周，至少有9家英国公司——从网页设计初创公司到挖矿企业——纷纷宣布计划购买比特币，或透露近期已购入比特币，将其纳入公司资金管理策略。

其中，人工智能服务提供商Tao Alpha披露了一项引发投资者兴趣的比特币资金管理计划，并宣布计划融资1亿英镑以支持该策略。

更引人注目的是小型网站设计公司Smarter Web Company。该公司自4月份宣布购买比特币以来，其市值在短短两个月内从约400万英镑飙升至惊人的10亿英镑以上（尽管近期股价有所回落）。这个案例生动地展示了市场对“涉比特币”概念的狂热追捧，同时也凸显了查诺斯所警告的估值泡沫风险。

结语：

吉姆·查诺斯作为经验丰富的市场观察者，其严厉批评为当前火热的比特币公司策略和AI投资浪潮敲响了警钟。Strategy作为比特币“公司国债”模式的标杆，其高估值逻辑正面临严峻挑战。同时，AI领域的资本盛宴也需警惕历史重演的风险。投资者在追逐热点时，需仔细甄别基本面，警惕“金融胡言乱语”和潜在泡沫。随着越来越多机构（如VanEck）加入风险警示行列，以及英国等地小公司跟风现象的涌现，围绕上市公司比特币策略的争议与审视必将持续升温。

来源：Cryptonews