鲍尔讲话暗示 QT 终结！比特币价格反弹，200 亿美元血洗后逆转

联准会主席鲍尔 10 月 14 日在费城美国全国商业经济协会年会发表重磅讲话，明确表示量化紧缩（QT）将在未来几个月结束。鲍尔讲话后，比特币价格立即反弹 3%，在经历上周 200 亿美元去杠杆事件后，于 11 万美元关口筑底成功。

鲍尔讲话核心重点：QT 即将终结

（来源：ZeroHedge）

在美国政府持续关门导致关键经济数据匮乏的特殊背景下，联准会已成为市场前景的重要资讯来源。周二，联准会主席杰洛姆·鲍尔（Jerome Powell）在费城举行的美国全国商业经济协会（NABE）年会上发表演讲，释放了关键政策讯号。

鲍尔讲话中最引人注目的表述是：「未来几个月我们的资产负债表收缩可能即将结束。」这句话实际上宣告了量化紧缩政策（Quantitative Tightening，QT）的尾声。自 2022 年中开始，联准会透过不再滚动续作到期债券的方式缩减资产负债表，这个过程被称为量化紧缩，目的是从金融系统中抽走流动性，以对抗通膨。

量化紧缩的结束意味着什么？最直接的影响是市场流动性将不再被联准会主动抽离。虽然这不等于立即重启量化宽松（QE），但至少停止了紧缩的步伐。对于风险资产而言，这是一个重要的转折点。过去两年多，加密货币市场一直在联准会紧缩政策的阴影下挣扎，流动性收紧直接压制了投机性资产的表现。

降息预期与通膨矛盾

鲍尔讲话中的另一个关键资讯是，自联准会 9 月会议以来，市场前景没有太大变化，这预示着未来将进一步降息。这个表述延续了联准会自去年底以来的鸽派立场，市场普遍预期 2025 年将有多次降息。

然而，鲍尔也发出了警告。他指出，在劳动力市场陷入困境的情况下，持续的关税政策正在推高物价。这个矛盾凸显了联准会面临的政策两难：一方面经济放缓需要宽松政策支持，另一方面结构性通膨压力（尤其是关税导致的输入性通膨）又限制了降息空间。

对于加密市场而言，这种政策不确定性反而可能成为比特币的利好因素。历史经验显示，当传统金融体系面临复杂挑战时，比特币作为非主权货币的吸引力往往会上升。关税战引发的通膨预期，可能驱使投资者寻求对冲工具，而比特币正是近年来被越来越多人视为「数位黄金」的资产。

比特币价格技术面分析：11 万美元成关键支撑

鲍尔讲话发布后，加密市场立即做出反应。根据 TradingView 的市场数据，比特币价格在演讲后一度上涨 3%，引领整个加密货币市场温和反弹。这波反弹发生在上周历史性去杠杆事件之后，当时约 200 亿美元的未平仓合约被强制清算，市场经历了剧烈震荡。

从技术面来看，比特币已在 11 万美元附近找到了强劲支撑位。这个价格水平在过去四小时内被重新测试了三次，每次都成功守住，显示这里有大量买盘承接。更重要的是，相对强弱指数（RSI）在这个价位出现了看涨背离。

看涨背离是技术分析中的重要讯号。它指的是价格创新低但 RSI 指标未创新低，显示下跌动能正在减弱。这种背离往往预示着趋势可能即将反转。结合 11 万美元的多次测试与 RSI 看涨背离，技术面暗示比特币可能已经完成筑底，准备开启新一轮上涨。

鲸鱼增持创历史新高

链上数据为看涨论点提供了更有力的支撑。根据 CryptoQuant 的分析，比特币鲸鱼（持有大量比特币的地址）近期正在积极增持，且增持量已创下历史新高。这个讯号非常关键，因为鲸鱼通常拥有更多市场资讯和更长期的投资视野，他们的行为往往领先于市场整体走势。

鲸鱼增持意味着什么？首先，它显示大资金对比特币长期价值的信心未受动摇。尽管经历了上周的大幅回调，这些精明的投资者不仅没有抛售，反而选择逢低加码。其次，鲸鱼的大规模买入将减少市场流通供应，在需求不变或增加的情况下，这将对价格形成支撑甚至推动上涨。

历史数据显示，每当鲸鱼持仓量创新高时，比特币价格往往会在随后的几周或几个月内出现显著上涨。这种相关性并非巧合，而是反映了大资金在市场底部区域的战略配置行为。当前鲸鱼增持创历史新高，结合鲍尔讲话释放的政策宽松讯号，为比特币的反弹提供了强大的基本面和技术面双重支撑。

黄金与比特币的资金轮动预期

除了联准会政策和链上数据，市场还关注另一个关键因素：黄金与比特币之间的资金轮动。目前，黄金价格在较高时间框架（周线、月线）上徘徊在超买水平。技术指标显示，黄金的相对强弱指数已进入极端超买区域，这通常预示着短期回调或盘整的可能性。

黄金的超买状态为比特币创造了机会。近年来，越来越多的投资者将比特币视为黄金的替代品或补充配置。两者都被视为对冲通膨和货币贬值的工具，但比特币拥有更高的流动性、更低的交易成本和更大的上涨潜力。当黄金价格达到高位后，部分资金自然会寻找性价比更高的替代品，而比特币在经历回调后的 11 万美元价位，对于这些资金来说可能极具吸引力。

资金轮动的逻辑还得到宏观环境的支持。鲍尔讲话确认了 QT 即将结束，这意味着全球流动性环境将边际改善。在流动性宽松的环境下，风险资产通常表现优于避险资产。黄金虽然也受益于通膨预期，但其保守的收益特性可能不如比特币的高弹性更吸引追求高回报的投资者。

量化宽松与降息的双重利好

展望未来，联准会即将推出的政策组合将进一步增强比特币的宏观看涨前景。鲍尔讲话已经明确暗示 QT 将在未来几个月结束，而降息预期同样强烈。这两个因素的结合意味着货币政策将从「双紧」（缩表+高利率）转向「双松」（停止缩表+降息）。

停止缩表意味着联准会不再主动从市场抽离流动性。虽然这不等于立即开始印钞购买资产（即重启 QE），但至少市场流动性的收缩速度将大幅放缓。更重要的是，市场已经开始预期，一旦经济出现明显衰退迹象，联准会可能被迫重启 QE。这种预期本身就会推动资金提前配置受益于宽松政策的资产，而比特币无疑是其中之一。

降息则直接降低了持有现金和债券的机会成本。当利率下降时，投资者更愿意将资金配置到股票、加密货币等风险资产以追求更高回报。历史数据显示，比特币在降息周期中往往表现出色。2019 年联准会转向降息后，比特币从约 4000 美元一路上涨至 2021 年的近 69000 美元高点。虽然这次的起点和环境不同，但政策方向的转变依然值得期待。

市场不确定性中的投资策略

尽管鲍尔讲话和技术面都释放了积极讯号，但投资者仍需保持谨慎。关税政策带来的通膨压力、地缘政治风险以及美国政府关门等因素，都可能在短期内制造市场波动。比特币虽然在 11 万美元找到支撑，但能否持续向上突破仍需观察成交量和市场情绪的变化。

对于短期交易者而言，11 万美元是关键防线。只要这个支撑位不失守，就可以考虑逢低布局。向上突破 11.5 万至 12 万美元的阻力区间后，下一个目标可能指向 13 万甚至更高。但如果跌破 11 万美元，则需要警惕进一步下探至 10 万美元心理关口的风险。

对于长期投资者而言，当前的回调可能正是战略配置的良机。鲸鱼增持创历史新高本身就是强烈讯号，这些大资金的视野通常是以年为单位。结合联准会政策即将转向宽松、比特币减半效应的延迟影响以及机构采用率持续提升等长期利好因素，当前价位的性价比可能在未来被证明相当可观。