美联储分歧加深：一些官员推动更深的减息，另一些则警告通货膨胀的回归

美联储再次面临内部冲突，官员们在如何积极降息的问题上依然分歧，而美国经济在老特的第二个任期内逐渐降温。

鸽派希望加大减息幅度，鹰派对此反对 根据彭博社的报道，市场普遍预计美联储本周将进行第二次连续降息，以支持最近几个月失去动力的劳动市场。 分歧很明显：

🔹 鸽派呼吁加大降息力度，以防止进一步的失业。

🔹 鹰派警告称，过度宽松可能会重新点燃通胀，而通胀率多年来一直高于2%的目标。 周五的消费者价格数据显示，通货膨胀以三个月以来最慢的速度上升，为近期再次降息提供了空间——但对于那些担心价格压力持续存在的人来说，几乎没有任何安慰。 富国银行的经济学家尼科尔·塞尔维指出： “美联储在十月将继续偏向于放松政策，但通胀的基本情况并没有真正改变。”

疲弱的就业市场加强了放松政策的理由 在今年的大部分时间里，美联储处于观望状态，监测关税和政策变化如何影响经济。但在夏季招聘 sharply下降后，中央银行在9月份将利率下调了四分之一个百分点，并暗示到12月份还会再降两次利率。 私营部门数据——在持续的政府关停中唯一可用的数据——确认劳动力市场仍然疲弱。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔本月早些时候表示，劳动力市场“已经大幅放软”，经济面临“显著的下行风险”。这增强了市场对进一步放松政策的预期。 期货市场现在已完全定价： 本周降息四分之一点，十二月再降一次，三月再降一次。

投资者已经对这一前景表示欢呼。$29 万亿美元的美国国债市场正迎来自2020年以来的最佳年份，本月上涨了1.1%，随着对降息的期望不断增加。 10年期收益率已跌破4%，这是自4月以来的最低水平，延续了一波使借贷成本从抵押贷款到信用卡下降的反弹。 “对于下一次会议已经定价的50个基点，走开将非常困难，”摩根士丹利投资管理公司的Vishal Khanduja说道。

鹰派警告：通胀可能会回归 尽管如此，越来越多的地区美联储主席——包括阿尔贝托·穆萨勒姆(圣路易斯)、杰夫·施密德(堪萨斯城)和贝斯·哈马克(克利夫兰)——争辩称中央银行的行动速度太快。 在19位政策制定者中，9位支持最多再减息一次，7位则完全不支持。他们支持9月份的举措是因为招聘疲软，但他们现在指出，劳动供应的缩减是一个限制进一步放宽政策需求的新因素。 过去三个月的就业增长平均仅为每月29,000人——这个数字虽然较低，但仍然大致是维持稳定失业率的“盈亏平衡”水平。 哈马克警告称，服务行业的通货膨胀在连续四个月内仍保持在年同比3%以上，(不包括住房)。 其他官员指出一个更大的担忧：通货膨胀已超过美联储2%的目标超过四年，预测显示直到2028年才会回归目标——这是一个重大的信誉风险。 “保持长期通胀预期稳定对于货币政策的可信度至关重要，”费城美联储主席安娜·保尔森表示。“我们需要完成这项工作，将通胀完全恢复到2%。”

在数据短缺中坚持旧计划 由于政府仍然关闭，美联储缺乏新的官方数据，这意味着政策制定者可能会坚持九月份的路线图——今年再降息两次，2026年再降一次。 花旗集团的经济学家维罗尼卡·克拉克评论道： “仍然存在很多分歧，但没有什么足够新的东西能真正改变任何人的想法。” 甚至是最早警告招聘放缓的声音之一，克里斯托弗·沃勒州长，最近也敦促要谨慎： “总得有所改变。要么增长放缓以匹配疲软的劳动力市场，要么劳动力市场反弹以匹配更强劲的增长。”

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