美联储日益增长的流动性压力导致新的回购注入，同时加密货币疲软

美联储通过回购在十月末和十一月初注入$73B ，以缓解紧缩的流动性状况。

SOFR利差达到了自2020年以来未见的水平，表明美国银行系统内的融资压力不断加大。

加密市场早盘下跌，流动性收紧，股票市场之前，稳定币显示出稳定增长。

美联储已开始悄然向美国银行系统注入短期流动性，这表明货币市场压力加深。来自十月末和十一月初的数据表明，回购操作显著增加，回购操作是美联储向商业银行提供的短期贷款。

在10月30日，中央银行通过回购提供了近$50 亿的流动性，随后在11月3日又提供了$23 亿。这些交易表明，银行越来越缺少美元，迫使美联储介入以维持市场稳定。

美国银行的资金压力上升

最近的回购活动与担保隔夜融资利率(SOFR)利差的急剧上升相吻合。该利差衡量金融机构之间短期借贷的成本，是流动性压力的重要指标。

根据市场数据，SOFR利差已达到2020年疫情初期最后一次出现的水平。回购借贷的同时激增和融资利差的扩大表明美国银行系统内部流动性正在收紧。

随着资金压力的增加，分析师认为美联储可能很快面临有限的选择。虽然大规模的量化宽松计划似乎不太可能，但类似于2023年3月的定向流动性支持可能会回归。

这样的干预通常可以平息市场压力，并逐步恢复金融机构间的美元可用性。然而，美联储尚未就最近的回购操作发表公开声明。

加密货币前置流动性压力

紧缩的流动性背景已经开始影响风险资产，特别是在加密领域。比特币和其他主要加密货币在十月初达到了峰值，几乎是在美国股票达到新高的一个月之前。

这一模式类似于2025年初，当时加密市场首次对与关税谈判相关的经济风险上升做出反应。比特币和山寨币目前的疲软表明，数字资产已经将现在在银行数据中出现的流动性紧缩考虑在内。

Wintermute的最新报告支持了这一观察。该公司指出，尽管全球流动性正在扩张，主要中央银行正在降息，但大多数新资本仍继续流入股票和人工智能领域，而不是加密货币。

稳定币供应仍然是唯一显示出持续增长的领域。Wintermute 还表示，传统的四年加密周期不再推动价格，流动性现在成为主导市场力量。

流动性被视为核心市场驱动因素

尽管市场压力，Wintermute的数据表明整体加密市场结构保持稳定。杠杆已减少，波动性得到控制，机构定位似乎健康。

然而，分析师强调，持续反弹将依赖于来自数字资产ETF和去中心化资产代币的重新流入。在流动性条件改善之前，风险资产可能会反映美联储在整个银行系统中与收紧美元供应的持续斗争。

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