Sequans成为首家在市场压力下出售持仓的比特币财政公司

• Sequans Communications 出售了970比特币，价值约为$100 百万，以偿还可转换债务。
• 此次出售标志着一家比特币数字资产国库公司首次出售其储备，引发了对BTC国库模型的审查。
• 分析师警告称，更广泛的国债清算可能加深市场压力，尽管像Strategy这样的持有者目前仍然保持稳定。

Sequans Communications，一家无晶圆半导体公司，已将比特币(BTC)作为储备资产，并出售了30%的持有量以减少可转换债务。

这标志着一家 BTC 数字资产财政 (DAT) 公司出售其持有的资产的第一次实例。这一举动引发了对数字资产财政策略的更大审查。

Sequans Communications 出售比特币持有量以削减债务 {#h-sequans-communications-sells-bitcoin-holdings-to-cut-debt}

Sequans Communications 于2025年7月开始积累比特币。该公司在过去几个月继续进行适度的购买。11月4日，Sequans 发布了其2025年第三季度的初步财务结果。

在其中，公司透露它已售出970比特币。此次出售是为了偿还其$189 百万可转换债务的一半，该债务于2025年7月发行。

Sequans 的比特币储备目前为 2,264 BTC，按照当前市场价格估算约为 $230 百万。尽管遭遇挫折，首席执行官 Dr. Georges Karam 表示 Sequans 仍然致力于其比特币国库战略，将其视为长期价值的工具。

"Sequans采取了一种积极和有纪律的方法来管理其资产负债表，并通过机会性地利用部分比特币持有量减少了一半的债务。这项举措增强了我们的财务灵活性，显著降低了我们的债务与净资产比率，并提升了我们执行回购计划的能力，同时仍保留了长期比特币国库选择权，"Karam表示。

此举是在公司面临更广泛的财务压力之际作出的。在第三季度，Sequans报告了2040万美元的运营亏损和670万美元的净亏损。收入降至430万美元，比上一季度下降了47.3%，同比下降了57.5%。

"2025年第三季度的运营亏损包括820万美元的比特币投资减值未实现损失，该投资已按照市场价值进行评估，"该公司补充道。

企业比特币国债的风险和市场影响 {#h-risks-and-market-implications-of-corporate-bitcoin-treasuries}

目前，Sequans是唯一一家出售部分比特币持有量的BTC财政公司。然而，当前市场环境下，比特币价格持续承压，这引发了人们对在运营和市场压力时期，比特币中心财政策略可持续性的质疑。

分析师Nic Carter建议，随着美元走强和比特币走弱，数字资产国库可以将BTC兑换成USD。

一个借入比特币的DAT，出售它，然后购买快速升值的美元 — Nic Carter (@nic__carter) 2025 年 11 月 4 日

然而，更广泛的抛售潮可能会产生严重后果。财政公司因困境而进行的清算将向市场注入大量比特币，进一步加大抛售压力，进一步削弱信心。

分析师还警告称，此类企业清算可能会加剧市场下行，并引发对放弃的情绪转变。

"我们已经进入了‘恐惧’。一旦DATs爆发，我们就会迎来‘抛售’，”一位市场观察者补充道。

尽管市场可能承受来自较小比特币国库公司的有限抛售，但持续的下行趋势可能会对更大的参与者造成考验。这引发了一个问题：像Strategy这样的主要持有者会效仿吗？目前，分析师认为这种情况不太可能发生。

"要看到策略的任何清算，那将是一个非常糟糕的持续熊市。比特币必须表现得非常糟糕，"比特币治疗师说。 MSTR在下一个熊市会被清算吗？我对此表示怀疑，

这是他们的债务、债务到期日期以及MSTR股票需要超过的价格，以防止部分清算他们的BTC国库来偿还债务。等价BTC价格假设mNAV 1.0 pic.twitter.com/AzVgecI7i2 — Willy Woo (@woonomic) 2025 年 11 月 4 日

BeInCrypto之前报道称，尽管Strategy的结构使其能够抵御市场下跌，但其模仿者可能没有那么强韧。专家在十月底告诉BeInCrypto，下一个熊市可能会淘汰较弱的参与者，只留下资本充足的公司。