过高估计的BTC、姨太和SOL的总供给量损失揭示了新数据

比特币、以太和Solana供应损失数据揭示 – 流动性承压低于预期

来自Glassnode的最新见解表明，比特币、以太和Solana的亏损持有量达到了创纪录的高水平。然而，深入分析表明，真正受到压力的流动供应量远低于这些数字所暗示的，原因在于这些生态系统内存在大量的机构持有、质押和锁定储备。

要点

相当一部分以太和Solana处于亏损状态，未被积极流动，其中超过40%的以太和超过75%的Solana被锁定在质押、ETF或战略储备中。

尽管比特币的损失供应似乎较高，但机构持有和永久失去的币大大降低了其真实的流动浮动。

这些结构性因素意味着，仅凭原始损失指标，实际的短期卖压可能被夸大。

特别是，Solana 的高质押比率表明其大部分供应量仍然被锁定，从而减少了即时供应流动性。

亏损头寸并不等同于实际流动性供应

目前，大约 35% 的比特币供应量处于亏损状态——这一水平上次出现在价格接近 $27,000 时。然而，一旦考虑到机构持有和无法找回的丢失币，实际受到压力的流动供应量要低得多。流通供应量大约为 1995 万 BTC，机构和 ETF 持有约 373 万 BTC。与此同时，估计有 300 万到 380 万 BTC 永久丢失，占总供应量的约 15% 到 19%。

比特币的盈利供应百分比正在下降。来源：Glassnode

考虑到机构持有和丢失的币，实际上大约移除了比特币流通供应量的三分之一。 这表明，实际可用于短期抛售压力的供应量远低于原始百分比所暗示的。

类似的考虑也适用于以太，其中约37%的持有者面临亏损。然而，这部分供应中有相当一部分是被质押或存放在机构储备中，这些储备往往不会迅速对短期市场波动作出反应。超过40%的所有以太被锁定在质押合约、ETF或机构储备中，从而减少了自由交易的以太数量，这部分以太容易受到亏损驱动的抛售影响。

Solana的情况更加明显。虽然大约70%的流通SOL处于亏损状态，但超过73%被质押或持有在机构产品中，这意味着大多数供应实际上是静止的。当SOL的价格跌至121美元时，亏损供应的比例收缩至80%，这一水平在价格接近20美元时曾出现过，表明这些指标对快速价格波动比结构性抛售更为敏感。

总体而言，数据表明，普遍存在的由于损失驱动的抛售压力的威胁被夸大了。 一旦考虑到质押、机构持有和无法追回的损失，真正能够应对市场压力的流动供应要小得多。

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这项分析强调了链上指标的细微特性，强调在评估市场风险时考虑结构性持有而不是原始供应数字的重要性。

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