# 手术机器人市场变局：翻新系统能否打开新市场？

直观外科公司(ISRG)最新财报透露了一个有趣现象——翻新版达芬奇Xi系统正成为进入成本敏感市场的新钥匙。20台翻新Xi已售出，医院还在内部重新部署旧设备。

**套路是这样的**：当医院升级到高端的da Vinci 5时，旧的Xi系统就被收回翻新。第三季度单季就有141台旧Xi被交易。这些翻新后的设备对门诊手术中心(ASC)和新兴市场很有吸引力——毕竟资本预算都很紧张。

核心痛点是啥？美国ASC的医疗报销只有医院的几分之一，全价购买手术机器人基本不可能。翻新Xi反而成了突破口——相同工作流、兼容的器械、统一的培训体系，让医生们可以在不同场景间无缝切换。

**国际市场也有机会**：中国、日本、欧洲等地政府预算紧张，翻新系统能帮助直观外科先抢占市场，再推高端型号。

**竞争对手也在动**：Zimmer Biomet的ROSA机器人Q3成绩不错，美国膝关节手术的机器人渗透率已突破50%。Stereotaxis的GenesisX则瞄准电生理手术，已在欧洲获CE认证，今年有望美国上市。

**估值看点**：ISRG今年涨幅10.9%，PE倍数61.19，虽然高于行业平均但低于五年中位数71.53。2025年盈利预期同比增长17.3%。

**简单说**：医疗机器人市场在分层，高端留给大医院，二三线市场由翻新系统来补充——这是在不损伤旗舰产品定价的前提下，悄悄扩张市场的高招。