造成巴菲特损失万亿的遗憾：他为何从未购买微软

设置：沃伦·巴菲特无疑是活着的最佳股票挑选者。然而，即使是传奇人物也有盲点——而微软可能是他最昂贵的盲点。

错过背后的真实故事

事情是这样的：巴菲特热爱微软的商业模式。他公开赞扬这家公司已有数十年。那么，为什么伯克希尔哈撒韦从未采取行动呢？

这个答案揭示了即使是最伟大的投资者也有令人不安的事情：个人关系可以超越理性决策。

巴菲特与微软联合创始人比尔·盖茨的友谊形成了一道无形的壁垒。在伯克希尔2018年股东大会上，巴菲特直截了当地说：“伯克希尔收购微软将是一个错误。” 这并不是因为这家公司不好——而是因为投资可能看起来像是偏袒。更糟的是，监管机构可能会质疑巴菲特是否获得了非公开信息。

翻译：诚信战胜贪婪。但贪婪的回报更丰厚。

坐视的代价

让我们来算一下：

• 微软的市值：$3.5万亿 (过去十年上涨了780%)
• 当前排名：全球第4大盈利公共公司
• 如果巴菲特十年前购买$1B 的MSFT：他今天将大约坐拥**$8B **

这可不是小钱——即使对于一个身价超过7000亿的家伙来说。

为什么这比巴菲特的投资组合更重要

这个故事实际上揭示了投资中的一个根本矛盾：

矛盾：微软满足巴菲特投资清单上的每一项要求：

• 强大的竞争护城河 (软件网络效应)
• 稳定的收入来源
• 纪律性的资本配置
• 领导深度
• 长期增长空间

然而，个人因素使他无法参与。这提醒我们，即使是系统性投资者也会让非财务因素干扰数十亿美元的决策。

更广泛的教训

这并不是特别关于微软。关键在于识别我们何时在用合理的借口来避免某些事情。巴菲特本可以找到变通办法——向伯克希尔子公司出售、披露安排等。相反，他选择了约束而不是资本。

有时那是智慧。有时它只是昂贵的。