福特第三季度超出预期，但因供应链受损下调全年展望

福特刚刚公布了第三季度的财报，结果喜忧参半。这家汽车制造商的每股收益（EPS）为(45美分，远超预期的38美分)，营收为($50.5B，同比上升9.3%)，但有一个问题——管理层将全年EBIT指导下调至$6-6.5B，低于之前的$6.5-7.5B区间。

为什么降低评级？

Novelis工厂火灾是罪魁祸首。福特在铝供应上遭受重创，这对电动汽车生产至关重要。这一连锁反应迫使他们将自由现金流指引从35-45亿美元降低到仅20-30亿美元——相比2024年的67亿美元，下降幅度超过40%。

段落细分

福特蓝 (遗留的内燃机业务)仍然是现金奶牛：

• 733千单位售出 (+2% 同比)，超出预期
• $28B 收入为15.4亿美元，EBIT利润率为5.5%
• 基本上保持公司运转

福特模型 e (电动车细分市场)正在大幅减少:

• 50K 单位 (-12% 错过 vs. expectations)
• $1.8B 收入，但 -$1.4B 运营亏损
• 电动车过渡成本高，这点很明显

Ford Pro (商用车辆)保持稳定:

• 373千单位，11.4% EBIT利润率
• 仍然是最健康的细分市场，但略微未达到销量目标

它的表现如何？

特斯拉第三季度EPS (50美分)略微超出福特，但特斯拉的收入增长(+12%同比)超越底特律。通用汽车也公布了稳健的第三季度财报($2.80对比$2.28预测)，表明传统汽车制造商正努力应对利润压力。

真实故事

福特的问题不是需求——而是供应链脆弱性和电动车转型的高昂成本。公司手头有268亿美元的现金，但预计自由现金流仅为20亿到30亿美元，尽管有喘息空间，但需要迅速解决Model e的亏损。Novelis的情况暴露了汽车行业供应链的脆弱性。