#比特币与黄金战争 期权到期前十几分钟，$BTC 突然跳水，但主流山寨币却没跟着走弱——这个不同步的现象其实很能说明问题。

为什么呢？如果是真正的方向性看空，你会看到整条链的币都在下泻，而不是只有比特币单独承压。这次下跌更像是结构性、结算驱动的波动，而不是市场对"期权到期后要暴跌"的集体共识。

再看做市商的逻辑：本次期权的最大痛点定在9.5万美元。但当前价格离那个点已经够远了，临近到期时间所剩无几，强行拉盘去触及痛点已经没意义、也没成本效益。所以做市商们转身开始拆解对冲——卖出现货、平掉一些多头合约。这些操作本质上是"风险清仓"，看上去像砸盘，实际上不等于真实看空。

到期前那几分钟的成交量和波动，很多其实都是结算的一部分或短期压价的戏码，并不是持续的真实卖单。真正值得盯的，不是这段时间的行情，而是——四点钟期权正式到期之后会怎样？市场能不能在较短时间内重新站回8.9万美元上方？

如果快速收复，说明刚才那波下跌就是一次性、技术面的扰动。反之，才是新一轮下跌的信号。现在就是等那一刻的验证。