期货到期：当“浪大”出现时，投资者需要准备什么？

如果你是衍生品交易者，肯定不陌生衍生品到期日的那种感觉——市场刚刚平静下来，突然就出现了异常剧烈的价格波动。那正是大资金“玩招数”以调节指数的时刻。本文将帮助你更清楚地了解衍生品到期日的意义，以及如何从中获利，或者至少避免“被割韭菜”。

什么是衍生品到期日？

简单来说，衍生品到期日是所有期货(Futures)和期权(Options)必须结束生命的日子。在这一天，持有多头(long)或空头(short)的投资者都必须平仓。

到期日不是选择——它是强制的。无论你是否愿意，合约都会在交易日结束时自动平仓。结算价格将在下一个工作日确定。

不同产品的衍生品运作方式不同

期权(Options)

到期日时，你必须决定：行使权利还是让它失效。如果你不主动操作，期权将到期作废，不再具有价值。

商品期货合约

理论上，买方应接受实物交割。但实际上，大多数合约只以现金结算。具体取决于合约条款。

最常见的股票指数期货合约(

这是越南最“火”的衍生品。合约在到期日自动平仓，次日以现金结算。没有人接受实物，全部是现金。

为什么到期日“疯狂”？

到期日当天，你会看到流动性激增。但这并不是好消息——而是“巨鳄”投资者开始“操控”市场的时刻。

价格剧烈波动

大资金会买入或卖出大市值股票，以推动指数朝对自己有利的方向。这造成当天最高价和最低价之间的巨大差距。

指数被“扭曲”

在到期日，指数通常不反映真实价值。它被拉高或压低，只是为了满足市场操控者的目标。优质股票可能被“炒高”，普通股票也可能被“深度割韭菜”。

短线操作的机会

正因为波动如此剧烈，许多有经验的交易者视之为快速获利的良机。开新仓，立即平仓，利用异常价格变动——这就是市场“玩家”的“技术”。

越南的衍生品到期日是怎样的？

在越南，衍生工具主要是VN30指数期货——由30只最大市值股票组成的篮子。没有像美国或欧洲那样丰富的选择。

关于VN30期货的一些重要数字：

合约有多种期限：1个月、2个月、季度、半年。到期日为当月第三个星期五。最小变动价位为0.1点指数。乘数为100,000越南盾，即每点指数变动对应100,000越南盾的盈亏。

每个交易日的涨跌幅限制为+/-7%。交易方式包括撮合交易或协议交易。交易时间为8:45—14:45，具体时间段有细节。结算价为成交价，或者如果你持仓直到到期日当天，结算价为VN30的最后收盘价。

个人最大持仓为5,000合约，机构为10,000合约。全部以账户内现金结算。

到期日你应该做什么？

方法一：提前主动平仓“避风头”

如果你持有合约，最安全的做法是在交易日结束前平仓。这样可以控制盈亏在你接受的范围内，而不是被市场“逼”在最后的价格结算。

例如：你持有10份10月VN30F合约，到期日为10/19。如果不提前平仓，合约会在最后一盘以VN30的ATC价自动平仓。但如果提前主动平仓，你可以以更优的价格卖出。

方法二：调整仓位“低吸”

正因为到期日价格被“扭曲”，这是一个买入被市场抛售的优质股票的好时机。如果你相信股票的基本面，价格在几天后会回归正常。

方法三：观望等待

如果你还不擅长在市场混乱时“短线操作”，就选择观望。听起来可能不太“高大上”，但这是最安全的方式。即使你持有的股票价格下跌，也只是暂时的波动，市场操控者的意图会在几天后恢复正常。

未来到期日会更平静吗？

目前，越南的到期日市场还“很疯狂”，尤其是最后一盘的ATC价格。但未来有望改善，原因包括：

监管部门的措施

自2022年6月起，越南证监会调整了结算价的计算方式。不是用最后一笔成交价，而是取最后30分钟的平均价，剔除最高和最低的3个值。目的是防止在最后几分钟被操控指数。

更高的流动性意味着更难操控

越南衍生品市场成立较晚（2017年），还比较年轻。开户证券账户比例只有5-6%。随着越来越多的投资者加入，流动性增加，操控指数的难度也会提升。

新增衍生品

目前只有VN30期货，但未来可能出现期权)Options(或商品衍生品。到时，到期日的多样性会增加，也会减少像现在这样被“操控”的可能。

投资者需要记住的事项

明确到期日

首先，确认你持有合约的到期日。在这一天，合约会自动平仓，没有其他选择。可以在交易软件或金融网站上查到。

即使不进行衍生品交易，关注到期日也很重要，因为它对基础市场影响巨大。市场可能会大幅下跌，但那只是暂时的波动，避免仓促抛售。

选择合适的合约

购买VN30期货时，要考虑到期日。到期当月的合约通常更受欢迎，因为短期且更易预测，而两个月或季度的合约则相对复杂。

严格风险管理

大幅波动既是机会，也可能带来风险。如果市场逆势，你可能会遭受重大亏损。因此，始终采用止损、仓位控制等风险管理技巧。

总结

衍生品到期日是一个特殊的交易日，价格异常波动是常态。如果你持有衍生品，明智的做法是提前平仓，控制盈亏。

别忘了，这些日子的指数可能会出现异常波动，但那只是暂时的。下一交易日会恢复正常。如果你理解了这个机制，就可以利用波动获利，或者简单地远离以保护本金。

未来，随着监管介入、流动性提升和新产品的推出，到期日的市场会更稳定。但在那之前，做好准备、严格风险控制，迎接这场“战役”。