【他山之石】保罗·都铎·琼斯防守的艺术
"交易员收入的80%来自那20%的交易，大部分时间你都在不断试错，关键在于失败时如何保护你的资本。"
在交易世界，多数大师以长期价值投资或宏观趋势把握闻名，但保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones，简称PTJ）走上了一条截然不同的道路。这位从棉花期货交易场杀出的交易员，凭借对市场波动的天生直觉和严格的防守纪律，在1987年全球股灾中创下单日盈利超过1亿美元的传奇纪录，而他当时的资本仅150万美元。
从棉花期货到华尔街之王：不寻常的崛起之路
保罗·都铎·琼斯的交易生涯始于一个不太起眼的领域——棉花期货。与那些直接从华尔街起步的交易员不同，他在纽约棉花交易所开始了自己的职业生涯，师从知名棉花交易员以利·特利斯。
这段经历塑造了他独特的交易风格：
· 亲身体验市场波动：在交易大厅的实战环境中，他学会了"阅读"市场情绪和流动性变化
· 早期失败的教育：1979年，他在棉花期货上遭遇重大亏损，这次经历让他从"进攻型交易员"转变为"防守型交易员"
· 自我保护意识的觉醒：他后来回忆道："在我一次性地亏了自己70%的资金时，我就决定要学会自我约束和资金管理。"
琼斯曾婉拒哈佛商学院的录取通知，选择留在市场第一线。1980年，他创立了都铎投资公司，起始资本仅150万美元。谁也不曾想到，这个小起点将在几年后震撼整个金融世界。
封神之战：1987年"

【他山之石】乔治·索罗斯传奇生涯
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传奇生涯：从幸存者到“击垮英格兰银行的人”
乔治·索罗斯（George Soros）的人生始于动荡。1930年出生于匈牙利布达佩斯的犹太家庭，纳粹占领期间凭借伪造身份和家族协作幸存，这段经历塑造了他对“风险本质”的深刻认知——规则可以被打破，生存依赖于对现实的重构能力。
1947年他前往伦敦，一边打工一边考入伦敦经济学院，师从哲学家卡尔·波普。波普的“反身性理论”（Reflexivity）成为他日后交易哲学的核心。
索罗斯的金融生涯可分为三个阶段：
1. 奠基期（1954-1969）：在伦敦和纽约的银行从事套利交易，磨练出对跨市场价差的敏锐直觉。
2. 量子基金辉煌（1970-2000）：与罗杰斯创立“索罗斯基金”（后改名量子基金），创下年均回报率30% 的纪录，峰值年份收益突破100%。
3. 传奇之战（1992）：狙击英镑，通过杠杆做空获利11亿美元，被媒体称为“击垮英格兰银行的人”。
交易哲学的核心：反身性理论
索罗斯认为，传统经济学中的“市场均衡”是谬误，因为：
· 认知偏差：参与者对现实的解读永远存在偏见；
· 反身性循环：偏见→行动→改变现实→强化偏见，形成正反馈，导致市场必然走向泡沫或崩溃。
他据此构建交易策略：
1. 泡沫三段论：
· 萌芽期：未被察觉的新趋势；
· 加速期：偏见与价格互

【他山之石】理查德·丹尼斯操盘术
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一套简单的法则，让13名普通人在4年间创造了年均超100%的回报率。
在金融史上，几乎没有人像理查德·丹尼斯那样，用如此戏剧性的方式证明了自己的观点。这位期货界的传奇人物不仅将400美元变成了2亿美元，还与合作伙伴威廉·埃克哈特打了一场著名的赌，坚信交易能力不是天赋，而是可以传授的技能。
这场赌注催生了金融史上最著名的交易实验——"海龟交易计划"，证明了只要有正确的规则和纪律，即使是新手也能在市场中成功。
从交易大厅跑腿到"交易王子"
理查德·丹尼斯1949年1月出生于芝加哥，从17岁开始在芝加哥交易所担任跑腿。与那个时代的许多人不同，他并没有显赫的背景或高等教育学历，他的大学是交易大厅——那里每一天都是生死之战。
他最早的一笔交易资本只有向家人借来的1600美元，其中400美元作为他的起始交易资金。这个微不足道的开端却成就了华尔街最传奇的财富增长故事之一——他将这400美元变成了2亿多美元的收益。
在1970年代至1980年代，丹尼斯被称为"交易大厅王子"。他的成功并非来自神秘的直觉或内幕消息，而是源于对市场规律的深刻理解和严格的纪律性。
海龟实验：一场颠覆传统的赌博
1983年，丹尼斯与他的合作伙伴威廉·埃克哈特之间爆发了一场著名的争论。丹尼斯认为伟大的交易员可以通过训练培养，而埃克哈特则认为天赋更重要

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【他山之石】柯蒂斯费思-海龟交易原则
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严格的纪律和风险管理，恰恰是投资中最反人性的部分。
1983年，美国期货界两位传奇交易员理查德·丹尼斯与威廉·埃克哈特的一场赌局，催生了金融史上最著名的交易实验——“海龟交易计划”。他们认为，伟大的交易员不是天生造就的，而是后天可以培养的。
当时，年仅19岁的柯蒂斯·费思从上千名应聘者中脱颖而出，成为被选中的13名“海龟”之一。在随后的实验中，他成为了最耀眼的明星，为丹尼斯赚取了超过3000万美元的利润，被誉为“海龟神话”的象征人物。
然而，数十年后，这位交易天才却陷入了破产困境，无家可归，甚至因扰乱公共秩序被捕，警方文件登记他为“无家可归”者，令人唏嘘。
海龟交易法则的核心原则
柯蒂斯·费思在《海龟交易法则》一书中，首次完整披露了整个实验的过程和海龟们使用的交易系统。其核心原则可以归纳为以下几点：
1. 趋势跟踪：买入价格突破新高的资产，卖出价格跌破新低的资产。系统采用双重时间框架——20日突破（短期）和55日突破（长期）。
2. 分散风险：跨品种（商品、货币、债券、指数等）投资，降低单一市场风险。具体限制包括单个市场不超过4个头寸单位，单个方向不超过12个头寸单位。
3. 头寸控制：使用资金管理公式控制每笔交易的规模，避免一两次亏损就爆仓。结合ATR（平均真实波幅）指标控制每笔交易的资金占比。
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