全球防御行业刚刚达到了前所未有的高度——前100家武器制造商在2024年共计获得$679B ，打破了以前的记录。传统军工复合体中这种巨大的资本集中反映了全球地缘政治紧张局势和国防支出优先级的变化。值得关注的是机构资金在传统防御股票和新兴科技领域之间的流动情况。

看起来特朗普已经决定了谁将接替美联储鲍威尔的位置。目前还没有正式公告，但决定显然已经锁定。这可能会大大影响货币政策——利率决策、通胀策略等等。每当美联储领导层发生变化时，市场总是会作出反应，尤其是加密货币。鲍威尔最近相当鹰派，因此下任领导人可能会带来完全不同的操作手册。值得关注这一点。

一位美丽国立法者最近引发了争议：你不能声称将美丽国放在第一位的同时却与莫斯科亲密接触。这是在外交官们争先恐后地哈希出乌克兰冲突协议之际发生的。这样的地缘政治棋局？它们在市场中产生涟漪——包括加密货币。当超级大国玩硬球时，风险偏好会迅速改变。交易者们知道这一点：不确定性滋生波动性，而波动性则带来机会。关注这些谈判的发展——它们可能会引发比头条新闻更多的动荡。

日本债券交易商现在正在进行一些严肃的举动。
10年期日本国债期货前合约？刚刚突破188,000的未平仓合约。这是自去年九月以来我们看到的最高值。令人惊讶的是速度——未平仓合约在很短的时间内增加了65,000。
这有什么重要性？当未平仓合约像这样激增时，通常意味着大玩家正在为波动性进行布局。这可能是对冲，也可能是对日本中央银行政策变化的投机。无论如何，压力在一个相对平静的市场中正在累积。
债券市场不会大声喧哗，但它们绝对在低语。而现在，这种低语正在变得越来越响。

这个家伙38岁时把所有东西都投入了这个项目。80万美元。这是他的全部积蓄加上一些可疑的银行贷款。
他在头四年给自己支付了什么？什么都没有。零。什么都没有。伙计真的在仓库的床垫上睡觉。每一美元的利润？全部投入到运营中。
快进十年。这家公司正在承受$10M 的收入压力。人们给它起了各种名字——可能“失败的实验”是最温和的称呼。
但关于耐心资本，有一点是关键：它并不在乎人们在第十年称它为什么。这是一种稀有的创始人，他们理解了大多数人不懂的事情——你不能急于复利。你喂养机器，保持你的烧钱率在生存模式，任时间发挥作用。
经典的延迟满足与战略资源配置相遇的案例。

二十年。这就是一个拉丁美洲国家花费的时间，与莫斯科、北京、哈瓦那和德黑兰建立桥接——这一切都是为了挑战华盛顿对全球权力的控制。梦想？一个旧规则不再适用的多极世界。现实呢？这种联盟正在比任何人预期的更快崩溃。事实证明，建立一个新世界秩序不仅仅需要共同的不满。当你的经济基础不稳，而你的支持者也有自己的危机需要应对时，单靠雄心是无法奏效的。地缘政治的棋盘是残酷的，有些举动根本得不到回报。

最近聊康波周期的人突然多了。
我第一次听说这玩意儿，还是好几年前某位业内大佬提到的——2016年3月有位知名分析师搞了场演讲，主题就是"人生就是一场康波"。
当年圈子里对这套理论的评价可够两极分化的。记得有不少人直接开喷："信康波的都是傻×"。
不过那位大佬倒是有自己的看法：他认为周期理论确实有参考价值，但问题在于——普通人就算知道周期存在，也很难准确判断现在处在哪个阶段。更要命的是，就算判断对了，大多数人也没那个胆子或资源去真正抓住机会。
所以这理论到底有没有用？见仁见智吧。

南非总统拉马福萨在最近的G20峰会上毫不留情地表达了他的批评。其目标？那些缺席重要全球会议并在国家之间播下不和种子的国家。
潜台词非常明确——尽管他没有点名，但某些世界领导人的缺席说明了一切。拉马福萨强调，G20不仅仅是一个讨论的平台。它是一个代表全球经济产出惊人85%的强大组织。当关键参与者缺席这些会议时，这削弱了国际合作的整个框架。
他的讯息打破了外交的客套：在国家间制造分裂和极化不仅仅是糟糕的政治——它还是经济破坏。在一个资本在毫秒内跨越国界、市场对地缘政治紧张局势迅速反应的互联世界中，合作不是可选的，而是必不可少的。
但这里有个转折——拉马福萨对此进行了加倍的强调，这已经酝酿了多年。多极秩序不再是遥远的理论。它已经来到这里，蓬勃发展，并正在重塑全球权力动态。旧的等级制度正在崩溃，新的影响中心正在出现。
对于任何关注全球市场的人——无论是传统金融还是加密货币——这一变化都很重要。非常重要。因为当地缘政治结构发生变化时，经济机会和风险也会随之改变。单边主导的时代正在消退。取而代之的将定义下一个十年的全球金融。

美丽国的公共事业债务危机正在变得疯狂。全国范围内断电事件激增——一些城市如纽约市的断电次数与去年相比增长了5倍。
电费？以三倍于通货膨胀的速度上涨。这不是打错字。人们真的在选择是保持灯光亮着还是支付其他账单。
这不仅仅是一个能源故事。这是在实时上演的债务螺旋，影响到已经捉襟见肘的家庭。当基本公用设施在这个规模上变得负担不起时，这意味着更深层次的经济压力。
值得关注这一事件如何影响消费者支出和更广泛的市场情绪。

看起来年末上冲行情正在以一个熟悉的成分进行。美联储的安全网？是的，它现在基本上在加班。中央银行政策支撑风险资产的经典模式再次上演——可以称之为美联储的保护措施在发挥作用。随着流动性信号的变化，市场正在捕捉到这种氛围，而传统的圣诞上冲行情剧本这次可能会获得宏观上的助力。

鲍威尔在美联储的任期将于2026年5月结束。想想真疯狂——任何在2018年之后进入市场的人还没有见过美联储主席的交接。新的龙头可能会改变整个货币政策的玩法。利率决策、流动性调整、风险偏好……一切都在考虑之中。这种换班的情况并不常见。市场总是会做出反应。这可能成为传统金融和加密货币的一个决定性时刻。

最近在看印度股市的数据，这几十年走势确实挺猛的。人口红利、改革开放政策、科技产业崛起，多重因素叠加推动。想到咱们加密市场，其实新兴市场的流动性和资金流向也在悄悄影响链上资产配置。

当税收从建设转向债务服务时，帝国就会崩溃。这是历史不断重演的模式：一旦政府在利息支付上的支出超过基础设施的支出，结局就已经注定。你可以在罗马看到这一点。你可以在英国看到这一点。每个主导力量最终都会达到那个临界点：维持旧系统的成本超过了建立新事物的成本。当税收不再用于资助创新而是开始支付昨天的账单时？那时衰退就变得不可避免。

主要石油生产国刚刚确定了2025年初的生产策略。卡特尔决定在第一季度冻结产量，这可能会使原油价格保持在高位，从而可能加剧通胀担忧。这对风险资产——包括加密货币——很重要，因为更紧的石油供应往往会导致持续的成本压力。市场观察者现在正在根据这一供给方面的限制重新调整其宏观前景。

真实谈话：自动化的炒作忽略了要点。实际上什么影响你的钱包？通货膨胀的蔓延和服务质量的慢性抽走。
价格年年上涨。与此同时，你所支付的“服务”却在逐渐减少。你实际上是在做他们的工作——自己结账、扫描自己的商品、自己取订单——然而账单却在不断增加。
自助结账通道取代收银员。自助服务机替代柜台工作人员。"无接触取货"其实只是"我们削减了人工成本，把工作转给了你。"
你付出更多，却得到更少，还在为他们免费工作。这不是创新。这只是带有额外步骤的通货膨胀。

美联储的下一个篇章可能会变得疯狂。凯文·哈塞特的名字不断浮现，成为鲍威尔任期结束后接任的龙头候选人。这个家伙一直是特朗普的首选经济学家，如果他获得这个职位，预计会有一些严重的政策变化。
这有什么有趣的？哈塞特以挑战传统美联储智慧而闻名。我们在谈论潜在的利率策略转变，也许货币政策会比市场预期的更宽松。对于加密货币人士和宏观交易者来说，这不仅仅是华盛顿的八卦——这是关于美元政策可能走向的信号。
关注这个。中央银行的领导层变动历史上对市场的影响往往超过人们的预期。

2024年的数字基础设施赢家刚刚降低，老实说？这里有一些惊喜。
日本抓住了#1—makes sense given their tech obsession. South Korea right behind at #2，那些首尔的互联网速度真是疯狂。美国获得了#3 (not bad for its size), with China at #4，显示出巨大的基础设施投资正在取得回报。
欧洲保持强劲：德国 (#5), UK (#6)，然后是通常的北欧嫌疑犯——瑞典 (#10), Denmark (#14)。瑞士 (#12) and Netherlands (#13) 保持着这种大陆一致性。
亚太地区的灵活性持续：新加坡 (#7) punching above its weight, UAE (#8) 正在正确地处理海湾资金的事情。加拿大 (#9) and France (#11) 完善了顶级层次，卡塔尔 (#15) 悄悄进来。
这对加密货币为什么重要？更好的数字基础设施 = 更顺畅的区块链部署，更快的交易处理，更强的监管框架。拥有稳固数字基础的国家往往能吸引更多的Web3项目和机构资本。日本和韩国的高排名解释了它们为何是主要的加密货币采用中心。关注这些国家——它们正在为去中心化金融的实际扩展铺路。

本周经济数据发布日程：
星期一以11月的ISM制造业PMI拉开帷幕——关注工厂部门的信号。
周二将公布九月份的JOLTS职位空缺数据。虽然是晚些时候的数据，但仍会影响市场。
周三的双重特辑：11月ADP非农就业数据首先公布，随后是标普全球服务PMI。就业趋势观察者，请在日历上标记。
本周晚些时候：11月ISM非制造业PMI将揭示服务行业的整体情况。
五个数据点。一个波动的星期。相应地调整头寸。

12月1号有个大事——QT要暂停了。这可是22年初以来头一回流动性出现转机啊。说白了，就像原来市场这个大水缸每天都在往外舀水，现在突然不舀了。
至于啥时候能往里倒水？这个还真不好说。不过市场信心这东西，有时候光是"不抽水"这个消息就够提气的了。
写这段文字的时候，BTC还稳稳站在91000上方呢。这个月总算熬过去了，没破8万这道坎儿。接下来会咋样？

过去14年欧洲财政格局的有趣变化。
在2010年，法国和德国几乎不相上下——法国的债务占GDP比率为85%，而德国为82%。快进到2024年，情况完全不同。
法国的债务已经膨胀到114%，进一步进入高债务领域。与此同时，德国的债务已经成功削减至仅64%。这意味着德国下降了18个百分点，而他们的邻国则在相反的方向上上升了29个百分点。
不同的财政政策，产生不同的结果。一种是勒紧裤腰带，另一种是持续支出。值得关注的是这将如何影响他们的经济韧性——以及这对评估欧洲投资的投资者意味着什么。