L'or dépasse 4000 dollars ! La confiance dans la monnaie subit un "vote de défiance".

Rédigé par : White55, Mars Finance

Le prix de l'or a franchi pour la première fois la barre des 4000 dollars l'once, et cela n'est pas une coïncidence avec l'arrivée au pouvoir du nouveau Premier ministre japonais, mais plutôt une explosion concentrée des inquiétudes mondiales concernant la crédibilité des monnaies fiduciaires.

Le prix de l'or international a franchi le seuil historique de 4000 dollars par once le 8 octobre 2025, atteignant un maximum de 4059 dollars, établissant ainsi un nouveau record. Cet événement marquant coïncide avec l'entrée en fonction de la nouvelle Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, et reflète un affaiblissement de la confiance mondiale dans le système monétaire fiduciaire. Les propositions politiques de Takaichi portent clairement la marque de "l'économie Abe" ; elle soutient une politique monétaire accommodante et s'oppose à une hausse des taux d'intérêt, tout en prônant la mise en œuvre d'une politique budgétaire active. Cette orientation politique a entraîné une forte baisse du yen par rapport au dollar, tombant en dessous de 153, enregistrant ainsi la plus forte baisse en cinq mois.

Changement de politique des Trois Royaumes, ébranlement de la pierre angulaire de la confiance monétaire

Les réformes politiques au Japon entraînent de fortes fluctuations sur les marchés financiers. Après l'élection de Sato Masami à la présidence du Parti libéral-démocrate, le yen s'est immédiatement déprécié par rapport au dollar américain, tandis que la bourse japonaise a fortement augmenté. Cette réaction différenciée reflète les attentes complexes du marché envers la "politique économique de Sato". Elle prône une politique d'expansion budgétaire "plus responsable" et a déclaré que le gouvernement coordonnerait plus étroitement avec la Banque du Japon. Cette orientation politique suscite des inquiétudes sur la durabilité de la dette japonaise, qui a dépassé 1200 billions de yens, représentant plus de 250 % du PIB. La tendance à la politisation de la politique monétaire américaine s'intensifie. Depuis son arrivée au pouvoir, Trump a exercé une pression constante sur l'indépendance de la Réserve fédérale, allant jusqu'à tenter de renvoyer la gouverneure Lisa Cook sous prétexte de "faux rapports sur les informations hypothécaires". Malgré une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base annoncée par la Réserve fédérale en septembre, l'intervention politique dans l'indépendance de la banque centrale inquiète le marché sur la valeur à long terme du dollar. L'indépendance de la Banque centrale européenne fait face à des pressions potentielles. La France a changé quatre fois de Premier ministre en un peu plus d'un an, tandis que les partis populistes en Allemagne et en France sont en tête des sondages. Ces facteurs d'instabilité politique affaiblissent la confiance du marché dans la durabilité financière de la zone euro, poussant les fonds vers l'or à la recherche de refuges.

Trois phases de hausse, comment l'élan doré évolue-t-il

La première phase a commencé après le déclenchement du conflit russo-ukrainien en 2022. L'action des pays occidentaux de geler les réserves de change russes a incité les banques centrales à rechercher des « actifs qui ne seront pas gelés par l'adversaire », entraînant une augmentation massive des achats d'or. La valeur des réserves officielles mondiales d'or atteindra 46,4 mille milliards de dollars en octobre 2025, en hausse de 52,9 % par rapport à la fin de 2024. La deuxième phase a commencé en avril 2025. La guerre commerciale lancée par Trump a affaibli la confiance du marché dans le « rôle des États-Unis en tant que stabilisateur du système économique mondial » et dans « la position centrale du dollar dans ce système ». La tendance à la dé-dollarisation s'accélère, les banques centrales des marchés émergents continuent d'augmenter la part de l'or dans leurs actifs de réserve afin de réduire leur dépendance au dollar. La troisième phase a commencé fin août 2025. La Réserve fédérale a envoyé des signaux indiquant une baisse des taux d'intérêt pour faire face à la faiblesse du marché du travail, bien que le taux d'inflation reste supérieur à l'objectif de 2 %. En même temps, le gouvernement américain fait face à un « arrêt » fédéral en raison de disputes politiques entre les deux partis, aggravant encore l'incertitude du marché.

La logique sous-jacente de la hausse de l'or face à la crise de la dette et à l'émission monétaire excessive

Le problème de la dette mondiale continue de se détériorer. Les dépenses d'intérêts sur la dette publique américaine dépassent pour la première fois en 2024 le budget de la défense, devenant ainsi le premier poste de dépense publique. Les principales économies développées sont lourdement endettées, la dette publique du Japon représentant plus de 250 % du PIB, la France atteignant 114 % et l'Italie allant même jusqu'à 134,8 %. La formule de soutenabilité de la dette fait face à des défis. Lorsque le taux d'intérêt moyen de la dette est inférieur au taux de croissance nominal du PIB, la proportion de la dette par rapport au PIB a tendance à diminuer ; inversement, elle augmente. De 2008 à 2022, bien que le volume de la dette ait considérablement augmenté, la soutenabilité de la dette était relativement forte en raison de taux d'intérêt inférieurs à la croissance nominale du PIB. Aujourd'hui, la situation s'est inversée, Morgan Stanley prédit qu'en 2030, le coût moyen du remboursement de la dette dans les marchés développés sera égal au taux de croissance économique. Cela signifie qu'il faudra réduire considérablement les dépenses ou augmenter les impôts pour assurer la soutenabilité de la dette, ce qui est difficile à mettre en œuvre sur le plan politique. L'émission monétaire excessive devient le moteur sous-jacent de la hausse de l'or. Le bilan de la Réserve fédérale est passé de 4,2 billions de dollars avant la pandémie à 6,6 billions de dollars actuellement, avec une augmentation nette de 2,4 billions de dollars. Cette émission monétaire excessive à l'échelle mondiale pousse finalement à une réévaluation de la valeur d'actifs physiques tels que l'or.

Tendances futures des prix de l'or, divergences et consensus du marché

Le point de vue du camp haussier est positif. Goldman Sachs a relevé sa prévision du prix de l'or à 4900 dollars l'once d'ici fin 2026, contre 4300 dollars précédemment. Citibank estime que si la Réserve fédérale continue de baisser les taux en 2026, l'or pourrait défier la barre des 5000 dollars. Les voix prudentes sont également présentes. Bank of America considère que l'or a déjà réalisé la plupart de ses attentes de hausse, et qu'il est actuellement légèrement suracheté, ce qui pourrait entraîner une "épuisement de l'élan haussier". UBS prévoit que le prix de l'or pourrait se replier à 3800 dollars à court terme, mais qu'il pourrait atteindre 4200 dollars à moyen et long terme. Les achats d'or par les banques centrales offrent un soutien structurel. Les banques centrales du monde entier ont acheté de l'or net pendant 15 années consécutives, et la quantité d'or achetée par les banques centrales devrait atteindre 80 tonnes en 2025. Près de la moitié des banques centrales prévoient d'augmenter leurs réserves d'or au cours des 12 prochains mois, cette demande fournissant un solide soutien au prix de l'or.

Le prix de l'or dépassant 4000 dollars l'once n'est pas seulement un jalon numérique, mais aussi un signal de la restructuration du système monétaire mondial. Avec la dette américaine en forte hausse, la politique monétaire du Japon sous pression politique, et la durabilité financière de l'Europe remise en question, l'or, en tant qu'actif de réserve neutre "sans nationalité et sans risque de défaut", voit sa position stratégique redéfinie. Les banques centrales montrent également leur position par leurs actions : d'ici septembre 2025, la Banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d'or pendant 11 mois consécutifs, mais l'or ne représente que 7,7% des actifs de réserve internationaux officiels de la Chine, ce qui reste nettement en dessous de la moyenne mondiale d'environ 15%. Cet écart indique que la demande d'achat d'or par les banques centrales pourrait continuer d'exister, offrant un soutien à long terme aux prix de l'or.