I. Introduction : L'essor de l'intervention du marché et le déclin des forces naturelles
La nature des marchés financiers réside dans la réalisation d'une allocation des ressources par le biais des signaux de prix. Cependant, au cours des vingt dernières années, le système financier des économies développées, en particulier celui des États-Unis, a subi une transformation profonde : passant d'un respect des forces naturelles du marché, des cycles économiques et des mécanismes de découverte des prix, à une intervention centrale continue pour soutenir les prix des actifs. Cette intervention vise à éviter l'arrivée de l'"hiver économique" et à poursuivre un "été éternel" sur les marchés d'actifs. Cependant, plus l'intervention est profonde, plus le marché se déforme gravement, plus la fonction de découverte des prix s'affaiblit, menant finalement à la création de bulles d'actifs. La bulle Internet de 2000, la bulle du logement de 2008, ainsi que le marché actuellement appelé "bulle de tout" (Everything Bubble) proviennent tous de l'extrémisation de cette logique. Après la pandémie de COVID-19 en 2020, des stimulations budgétaires et monétaires sans précédent ont poussé cette déformation à son paroxysme, bien que les principaux indices boursiers mondiaux en 2023-

Auteur : Zhang Feng
Le 3 novembre 2025, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (ci-après dénommée « SFC ») a publié deux circulaires importantes, à savoir la circulaire concernant l'élargissement des produits et services des plateformes de trading d'actifs virtuels et la circulaire concernant le partage de liquidité des plateformes de trading d'actifs virtuels. Ces deux documents ne représentent pas seulement une évolution importante du régime de réglementation des actifs virtuels à Hong Kong, mais ils constituent également une stratégie pour Hong Kong afin de s'imposer dans le paysage concurrentiel mondial des actifs numériques et de promouvoir le développement stable de l'industrie. Cet article interprétera systématiquement les éléments clés et les impacts profonds de ces deux circulaires, en abordant leur contenu, leur contexte d'adoption, les comparaisons de politiques, les impacts commerciaux et les perspectives d'avenir.
I. Aperçu du contenu central des deux circulaires
« Circulaire sur l'extensibilité des produits » : promouvoir la diversification des produits et élargir les frontières commerciales. La « Circulaire concernant l'extension des produits et services de la plateforme de trading d'actifs virtuels » se concentre principalement sur la « diversification des produits », et son contenu central comprend trois aspects.

Avant-propos
Les utilisateurs du marché mondial du crédit à la consommation non garanti sont comme des proies faciles dans la finance moderne - lents à agir, manquant de jugement et de compétences mathématiques.
Lorsque le crédit à la consommation non garanti se tourne vers le domaine des stablecoins, son mécanisme de fonctionnement changera, et de nouveaux participants auront également l'opportunité de tirer profit.
Le marché est immense
Aux États-Unis, la principale forme de prêt non garanti est la carte de crédit : cet outil de crédit omniprésent, liquide et immédiatement disponible permet aux consommateurs d'emprunter sans avoir à fournir de garantie lors de leurs achats. La dette non remboursée des cartes de crédit continue de croître, atteignant actuellement environ 1,21 trillion de dollars.
Technologie obsolète
La dernière grande transformation dans le domaine des prêts par carte de crédit a eu lieu dans les années 90, lorsque Capital One a lancé un modèle de tarification basé sur le risque, une initiative révolutionnaire qui a redéfini le paysage du crédit à la consommation. Depuis lors, bien que de nouvelles banques et entreprises de technologie financière apparaissent sans cesse, les cartes de crédit

Le 3 novembre, le protocole Balancer V2 et ses projets fork ont été attaqués sur plusieurs chaînes, entraînant des pertes graves de plus de 120 millions de dollars. BlockSec a lancé une alerte à temps [1] et a fourni une première analyse concluante [2]. Il s'agit d'un incident d'attaque hautement complexe. Notre analyse préliminaire indique que la cause fondamentale réside dans la manipulation par l'attaquant des invariants, ce qui a distordu le calcul du prix du BPT (Balancer Pool Token ) -- c'est-à-dire le token LP de la pool -- permettant ainsi de réaliser un profit dans un stable pool grâce à une opération batchSwap.
Connaissances de base
1. Mise à l'échelle (scaling) et arrondi (rounding)
Pour uniformiser les décimales de différents jetons, Balancer 合

En octobre 2025, les États-Unis et le Royaume-Uni ont intenté une action en justice et ont sanctionné Chen Zhi, président du groupe royal de Cambodge, révélant le plus grand réseau de blanchiment de capitaux transfrontalier d'Asie du Sud-Est. L'affaire a mis au jour un aspect caché du "paradis fiscal des family offices" à Singapour : Chen Zhi a utilisé le family office DW Capital basé à Singapour comme centre, exploitant les family offices et les sociétés écrans pour blanchir des fonds et améliorer son image, qualifié par les médias américains de "Singapore washing".
Ainsi, cette affaire est devenue un "test de résistance" pour le système financier de Singapour, révélant le "double effet" du vide réglementaire des bureaux familiaux de Singapour et de leur haute confiance. Aujourd'hui, Singapour accélère la réparation de ses institutions, accélère les approbations et renforce la diligence raisonnable, cherchant un nouvel équilibre entre "attirer de véritables capitaux" et "rejeter des fonds gris".
Lutte contre la fraude transfrontalière : le plus grand réseau de fraude en Asie du Sud-Est
Le 14 octobre, les États-Unis et le Royaume-Uni ont agi simultanément en poursuivant et en sanctionnant le président du groupe princier du Cambodge, Chen Zhi, l'accusant de diriger des activités de blanchiment de capitaux.

Écrit par : hitesh.eth Compilateur : Deep Tide TechFlow
Depuis la naissance des crypto-monnaies, elles ont été basées sur l'altruisme. Les premières personnes utilisant des produits basés sur les crypto-monnaies ne le faisaient pas pour poursuivre l'argent. En fait, elles étaient heureuses de fournir des ressources à des réseaux cryptographiques précoces comme BitTorrent, aidant ainsi une vaste communauté.
À l’époque, à l’époque où les OTT (plateformes de streaming) n’étaient pas encore très répandues, il était très difficile de regarder un bon film en ligne en haute qualité, ce qui était un problème courant dans le monde entier. Nous avons dû attendre des mois pour que la chaîne de télévision diffuse les films que nous ne pouvions pas regarder au cinéma tous les week-ends.
La culture cinématographique ne cesse de se développer et de se renforcer, c'est selon moi la seule culture qui attire toujours de plus en plus de personnes. Ceux qui sont attirés par la culture cinématographique ont souvent tendance à y rester longtemps, tandis que les cryptomonnaies dans ce

Auteur : David Hoffman Source : Bankless Traduction : Shan Ouba, Jinse Caijing
Cette semaine, j'ai enregistré un podcast très précieux avec le fondateur de Merit Systems. À la fin, j'étais convaincu que x402 pourrait devenir le prochain phénomène.
x402 est le point de convergence entre l'intelligence artificielle et les cryptomonnaies, où les deux se combinent pour créer une valeur réelle. Grâce à x402, les agents intelligents peuvent agir en tant que "citoyens de première classe" d'Internet pour effectuer des transactions, tout en offrant aux développeurs de nouvelles opportunités pour créer des produits et des services, répondant aux besoins d'achat de ressources des agents intelligents.
Histoire du développement x402
Au début des années 90, les pionniers de l'Internet ont réservé le code d'état HTTP 402 (signifiant "paiement requis") lors de la définition de l'architecture du réseau, dans le but de préparer le terrain pour un futur modèle de "facturation à la demande" des serveurs.
Quand

Source : site officiel de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong, organisé par Jinse Caijing
La Commission des valeurs mobilières et des futures de Hong Kong (SFC) a publié le 3 novembre deux nouveaux documents directeurs intitulés « Circulaire sur le partage de la liquidité des plateformes de négociation d'actifs virtuels » et « Circulaire sur l'élargissement des produits et services des plateformes de négociation d'actifs virtuels ». Les documents énoncent les normes attendues des opérateurs de plateformes d'actifs virtuels titulaires d'une licence de la SFC (opérateurs de plateformes), et ont une importance significative en tant que guide pour promouvoir la connexion des plateformes d'actifs virtuels à la liquidité mondiale et élargir la gamme de produits et services offerts.
Une des circulaires indique que la Commission des valeurs mobilières a permis aux opérateurs de plateforme de fusionner les instructions de transaction avec des plateformes de trading virtuelles étrangères liées dans le carnet d'ordres partagé. Cette démarche est en effet le premier pas de la pilier A (Accès) de la feuille de route ASPIRe, visant à attirer des plateformes mondiales, des flux de transactions et des fournisseurs de liquidité. Grâce à une collaboration étroite.