Arthur Hayes, Bitcoin ve ZEC'in yeni bir büyük yükseliş dalgası yaşayacağını öngörüyor. Bunun nedeni nedir?

Arthur Hayes, 2025 yılının Kasım başında sosyal medya platformu X’te yaptığı analizde, ABD hükümetinin para basımını yeniden başlatması ve refah dağıtım politikalarının kripto para piyasaları için önemli bir katalizör olacağını belirtti. Bu ortamın, Bitcoin ve gizlilik odaklı ZEC gibi kripto paraların belirgin fiyat artışlarını doğrudan tetikleyeceğini öngördü; bu tahmin yayınlandığında Bitcoin yaklaşık 105 bin dolar seviyelerinde seyrediyordu. Yatırım ürünleri borsası kurucusu olarak Hayes’in görüşleri her zaman piyasa duyarlılığı üzerinde derin etkiler yaratmıştır ve bu analiz, enflasyona karşı korunma aracı olarak kripto paraların temel anlatısını daha da güçlendirmiştir.

Tahmin Arka Planı ve Piyasa Koşulları Analizi

Arthur Hayes, 8 Kasım’da yayımladığı dizi tweet’te, ABD maliye politikasının yeniden “quantitative easing” (kısa vadeli parasal genişleme) moduna girdiğini açıkça belirtti. Bu dönüşümün, fiat para birimlerinin değer kaybını artıracağını öngördü. Analizi, Hazine Bakanlığı’nın son zamanlarda genel hesap işlemleri ve sosyal güvenlik harcamaları verilerine dayanıyor; hükümetin ekonomiyi sürdürmek için görünmez bir para arzı artırımı yaptığına işaret ediyor. Dikkat edilmesi gereken nokta, Hayes’in bu tahmininin, Bitcoin’in Ekim ayındaki 126 bin dolar olan tarihi zirvesinden yaklaşık %16 gerilediği ve iki haftalık düzeltme döneminde gerçekleşmiş olmasıdır. Bu zamanlama, onun görüşlerine piyasa açısından daha fazla rehberlik edici değer katmıştır.

Tarihsel verilere bakıldığında, Hayes’in 2023 yılında Bitcoin’in 25 bin dolardan 60 bin dolara yükselişini doğru tahmin ettiği görülüyor. Para arzı analizine dayanan çerçevesi, piyasa tarafından defalarca doğrulanmıştır. Bu sefer özellikle, M2 para arzı yıllık büyüme oranının %7’yi aştığını ve bu oranın, Fed’in resmi enflasyon verilerinden çok daha yüksek olduğunu vurguladı. Bu fark, sonunda fonların kıt varlıklara kaymasını tetikleyecek.

Para Basma Mekanizmasının Kripto Paralar Üzerindeki Etkisi

Hükümetlerin para arzını genişletme davranışları, genellikle üç ana kanal aracılığıyla kripto para değerlemelerini etkiler. Birincisi, merkez bankası bilançosunun genişlemesi, fiat para biriminin satın alma gücünü doğrudan zayıflatır ve yatırımcıları alternatif değer saklama araçlarına yönlendirir. Tarihsel olarak, 2020-2021 döneminde yapılan quantitative easing sırasında Bitcoin fiyatlarındaki artış ile Fed bilançosunun genişlemesi arasında yüksek bir korelasyon (0.87) gözlemlenmiştir. İkincisi, kurumsal yatırımcılar, varlık dağılımını yeniden ayarlayarak geleneksel sabit getirili ürünlerin bir kısmını dijital varlıklara kaydırır; bu yeniden dengeleme özellikle emeklilik fonları ve sigorta şirketleri arasında belirgindir.

Üçüncü ve son kanal ise piyasa beklentilerinin yönetilmesiyle ilgilidir. Yatırımcılar, sürekli enflasyon beklentisi oluşturduğunda, enflasyona karşı dayanıklı varlıklara önceden yatırım yaparlar. Chicago Ticaret Borsası vadeli işlem verileri, profesyonel traderların Bitcoin çeyrek sözleşmelerinde uzun pozisyonlarını artırdığını ve geleneksel değerli metallere ilişkin türev ürünlerdeki pozisyonlarını azalttığını gösteriyor. Bu sermaye akış modeli, Hayes’in “dijital para birimi alternatifleri” teorisiyle yüksek uyum içindedir.

Gizlilik Odaklı ZEC’nin Özel Değeri

Ana akım dikkatler Bitcoin’e odaklanmışken, Hayes’in ZEC’yi analiz çerçevesine dahil etmesi önemli bir anlam taşıyor. Zcash, zk-SNARKs sıfık bilgi kanıtı teknolojisini kullanır; bu sayede işlem yapan tarafların adresleri ve tutar bilgileri tamamen gizlenir, yalnızca belirli katılımcılar görebilir. Bu gizlilik özelliği, finansal düzenleyicilerin denetimlerinin sıkılaştığı ortamda oldukça kıymetlidir. Zincir üstü verilere göre, son üç ayda, 10 bin adet üzeri büyük adres sayısı %23 artış gösterdi; bu da yüksek net değerli yatırımcıların sessiz sedasız pozisyon aldığını gösteriyor.

Monero gibi anonim paraların aksine, ZEC seçici şeffaflık sunar; kullanıcılar, işlem detaylarını düzenleyicilere açıklama konusunda tercih yapabilir. Bu tasarım, gizlilik ihtiyacı ile uyumluluğu dengeleyerek, kurumsal kabul görme olasılığını artırır. Teknolojik gelişmeler açısından, Zcash’in 2026 yılında Halo 2 yükseltmesini tamamlaması planlanıyor; bu, güvenilir ayar gerektirmeden sıfık bilgi kanıtı sağlayacak ve gizlilik odaklı kripto para alanında lider konumunu pekiştirecektir.

Yatırımcı Stratejileri ve Risk Yönetimi Tavsiyeleri

Hayes’in tahmin çerçevesine dayanarak, profesyonel yatırımcılar katmanlı pozisyon alma stratejileri geliştirebilir. Yüksek likiditeye sahip Bitcoin gibi varlıklarda, 103 bin ile 108 bin dolar aralığında kademeli alımlar yaparak temel pozisyonlar oluşturmak ve toplam portföyün %15’ini aşmamak uygun olabilir. ZEC gibi orta ve küçük piyasa değeri olan tokenlar için ise “uydu stratejisi” önerilir; toplam varlıkların %5’ini aşmamak ve sıkı stop-loss seviyeleri belirlemek gerekir.

Risk yönetiminde iki göstergeye dikkat edilmelidir: ABD Hazine Bakanlığı’nın haftalık TGA hesap değişimleri ve Bitcoin madencileri tutma endeksi (MPI). MPI sürekli 2’nin üzerinde ise, madencilerin satış baskısı artıyor demektir; bu durumda pozisyon azaltmak akıllıca olur. Ayrıca, yatırımcıların kripto varlıkların %20’sini stabil coin’lere ayırması, ani piyasa dalgalanmalarında likiditeyi koruma açısından faydalı olacaktır.

Kripto Paraların Enflasyona Karşı Koruma Aracı Olarak Evrimi

Hayes’in öngörüleri, kripto paraların makro finans sistemindeki rolünün köklü bir dönüşümünü yansıtıyor. 2024’ten itibaren, Bitcoin ile S&P 500 endeksi arasındaki 90 günlük hareketli korelasyon %0.6’dan %0.2’nin altına geriledi; bu, Bitcoin’in artık riskli varlık özelliğinden uzaklaşıp, bağımsız bir değer saklama aracı haline geldiğine işaret ediyor. Özellikle dolar hegemonyasının sorgulandığı ortamda, kripto paralar geleneksel finans sisteminin dışındaki alternatif bir ödeme ve hesaplama ağı sunuyor.

Dünyada şu an 17 ülke Bitcoin’i resmi para olarak kabul ederken, 89 merkez bankası dijital para sistemleri üzerinde çalışıyor. Bu sistemik kabul, Hayes’in “para basma” teorisiyle uyum içindedir. Uzun vadede, kripto paralar, değer ölçüsü, dolaşım aracı ve küresel para fonksiyonlarını bir arada sağlayan karma bir finans altyapısına dönüşebilir; şu anki fiyat dalgalanmaları ise bu dönüşümün aşamalarından sadece biridir.

Sonuç

Arthur Hayes’in para politikalarına dayalı kripto para tahminleri, sadece kısa vadeli işlem yönleriyle değil, aynı zamanda dijital varlıkların mevcut finansal yapıda yapısal fırsatlarını da ortaya koyuyor. Merkez bankalarının bilanço genişletmeleri devam ederken, Bitcoin ve ZEC gibi farklı fonksiyonlara sahip kripto paraların portföylerde daha önemli rol almaları bekleniyor. Yatırımcılar, fiyat hareketlerine odaklanırken, bu varlıkların temel teknolojik ve toplumsal dönüşümünü de derinlemesine anlamalıdır.