香港加速布局RWA與穩定幣賽道！以太坊ETF交易量佔主導，高合規成本恐阻撓中小發行方｜香港數字金融市場8月報告

香港正通過現實資產代幣化（RWA）、虛擬資產ETF和穩定幣新規全力構建數字金融中心，但高昂的發行與合規成本正成爲中小機構的主要障礙。截至8月26日，六只虛擬資產ETF單日成交額達5640萬港元，以太坊類產品佔近三分之二。本文分析香港RWA代幣化現狀與挑戰、ETF資金偏好、上市公司進軍比特幣挖礦動態，以及穩定幣發牌制度帶來的新機遇。

【RWA代幣化：前景廣闊但門檻過高，流動性資產更易落地】

RWA（Real-World Asset）代幣化被視爲打開全球流動性和擴大投資者準入的重要方向，但目前發行成本仍居高不下。據PANews數據，單一代幣化產品發行成本可超過600萬元人民幣（約82萬美元），其中券商佣金佔比最高，區塊鏈技術整合與合規審查進一步推升費用。

（香港 RWA 代幣化發行成本明細）

除了一次性發行開支，企業還需申請多項牌照：核心金融牌照成本超150萬元，虛擬資產服務提供商（VASP）牌照更可能高達數千萬元。盡管支持者認爲代幣化相比傳統證券化效率更高，但目前仍嚴重依賴預言機、專業人才缺口明顯，且中介機構收費高昂。

從資產類型看，貨幣市場基金、美債等高流動性資產更易推進代幣化，而非流動性基礎設施項目仍難以規模化。

【ETF市場表現：以太坊產品佔主導，機構與散戶資金偏好分明】

8月26日，香港虛擬資產ETF總成交額達5640萬港元（約720萬美元），華夏基金（China Asset Management）的以太坊ETF以近2600萬港元成交額領先，比特幣產品及其他發行方（嘉實、博時）產品交易相對較淡。

整體而言，以太坊相關ETF佔總交易量近三分之二，這一趨勢與全球市場一致——以太坊不僅作爲投機資產，更支撐DeFi應用和收益生態，對機構資金具備更強吸引力。

【企業動向：銳數據科技轉型比特幣雲挖礦，聯手比特大陸輕資產運營】

上市公司亦積極布局加密資產。香港上市公司銳數據科技控股（Ruihe Data Technology Holdings）宣布計劃通過雲挖礦業務拓展至比特幣領域，並與礦機巨頭比特大陸（Bitmaster）籤訂外包協議。

公司董事會稱，“比特幣挖礦作爲獨立業務板塊爲集團提供數字資產與新興技術領域的重大機會”。採用外包模式可避免重資本投入，同時保持運營靈活性，挖礦收益將按協議分配至銳數據科技。

【穩定幣新規落地：發牌制度啓動，劍指全球跨境支付成本削減】

8月1日，香港《穩定幣條例》正式實施，明確發行機構的牌照申請要求。本地評論呼籲政府將穩定幣戰略與國家“十五五”規劃對接，將香港定位爲穩定幣發行中心，並建議下一步發布《金融發展白皮書》明確路徑。

業界領袖看好其潛力。京東CEO劉強東近期表示：“借助穩定幣牌照，我們可以實現全球企業間的貨幣兌換，將跨境支付成本降低90%，效率提升至10秒內完成。”

【結語】

從RWA代幣化、虛擬資產ETF到穩定幣發牌制度，香港展現出成爲全球數字金融領先市場的強烈野心。然而，高企的發行與合規成本可能將中小發行機構排除在外，形成“巨頭壟斷”局面。未來香港需在政策創新與市場包容性之間尋求平衡，才能真正推動數字資產生態多元健康發展。投資者可重點關注政策進一步落地、ETF資金流入結構變化及企業跨界布局動態，捕捉香港數字金融浪潮中的價值機會。