什麼是收益基礎 (YB)？消除去中心化金融流動性提供中的無常損失

2025-09-29 09:31:33

Yield Basis (YB) 是一個由 Curve Finance 創始人 Michael Egorov 開發的去中心化收益協議，旨在使流動性提供者能夠在 BTC 和姨太上獲得可持續收益，而無需承受暫時損失 (IL)，採用槓杆自動做市商模型。該協議於 2025 年初推出，將流動性頭寸代幣化爲收益資產，如 ybBTC 和 ybETH，通過 crvUSD 使用 2 倍槓杆來優化收益，同時與中心化金融競爭以獲取最深的鏈上 BTC 流動性。截至 2025 年 9 月 29 日，Yield Basis 定於 10 月 1 日通過 Kraken 啓動和 Legion 進行代幣生成事件(TGE)，具有 $200M 完全稀釋市值(FDV) 和 100% 解鎖，吸引了人們對解鎖數十億閒置 BTC 的關注，適應 2025 年的去中心化金融趨勢。

什麼是收益基礎？

Yield Basis 利用 Curve 的 CryptoSwap 自動做市商在活躍交易區集中流動性，從數學上中和無常損失，並實現 BTC/ETH 頭寸的 10-20% 年化收益率。用戶將包裹的 BTC 存入池中，賺取費用而不暴露於價格偏差風險，由像 SevenX Ventures 這樣的投資者以 $5M 的估值支持的 $50M 籌款。它的 "比特幣黑洞" 願景創造了來自閒置加密資產的生產性資產，存款待 Curve DAO 投票以獲得 crvUSD 信貸額度。在更廣泛的區塊鏈生態系統中，它將去中心化金融與真實收益相結合，吸引尋求被動收入的 BTC 持有者。

核心機制：2倍槓杆的自動做市商，通過集中流動性實現零無常損失。
資產焦點: ybBTC 和 ybETH 用於代幣化的、收益產生的頭寸。
集成：建立在以太坊上，與Curve協同用於crvUSD借貸。
啓動狀態: 代幣生成事件(TGE) 2025年10月1日，通過Kraken x Legion預售。

收益基礎代幣經濟學

YB 的固定總供應量爲 10 億個代幣，初始流通供應量爲 8790 萬個 ( 8.79% ) 在代幣生成事件(TGE)時，這意味着完全稀釋市值(FDV)爲每個代幣 0.20 美元。分配優先考慮生態系統增長：5% 用於生態系統儲備，2.5% 預售，約 1.3% 流動性提供，其餘用於社區激勵，團隊 $200M 總計 37.5% 與投資者 ( 和治理。YB 啓用類似 Curve 的 ve-tokenomics，允許質押以獲得高達 2.5 倍的收益提升 ) 和來自協議收入的費用分享。100% 在 TGE 解鎖，最小化了懸崖效應，但增加了短期波動的風險；質押提供治理權和激勵。

總供應量：10億YB (fixed)。
流通供應: 8790萬 (8.79%) 在啓動時.
分配：5% 儲備，2.5% 預售，1.3% LP；37.5% 團隊/投資者解鎖。
用途: 治理、質押增益、流動性提供者的費用分享。

爲什麼收益基礎在2025年受到關注

Yield Basis 解決了 DeFi 的 IL 痛點，經過回測的年化收益率 (APR) 達到 20.5% (2019-2024)，牛市中可高達 60%，將其定位爲在穩定幣和 RWA 激增中作爲 BTC 收益層。Kraken x Legion 的預售——基於優點的第一階段 ( 9 月 29 日 )，先到先得的第二階段 ( 10 月 10 日 )——確保公平訪問，符合 MiCA 規定，適用於歐盟用戶，設有 ( 上限以遏制鯨魚。社區在 X 上的熱議突出了它與 Curve 的協同作用及潛在的 $100M+ TVL，盡管以太坊的 gas 費用和 BTC 熊市風險依然存在——選擇像 Kraken 這樣的經過審計的平台。

收益潛力: BTC的年化收益率爲10-20%，沒有IL拖累。
預售熱度：基於優點的分配，要求Legion Score ≥350.
資金優勢: )在 $25K 估值下，Curve DAO 集成。
風險提示：100% 代幣生成事件(TGE) 解鎖；監控以太坊上的燃氣費用。

收益基礎的實際應用

Yield Basis允許BTC持有者在自動做市商(AMM)池中提供流動性，賺取費用，同時在波動市場中保持完全的BTC敞口以進行對沖。機構將頭寸代幣化以用於鏈上國庫，而零售用戶則質押ybBTC以獲得在去中心化金融(DeFi)中的提升收益。在新興市場，它通過自動再槓杆實現低風險BTC種植，將中心化金融(CeFi)收益橋接到區塊鏈上而無需托管。開發者將其集成到自定義收益金庫中，增強BTC集中型去中心化應用(dApps)的流動性。

流動性提供：存入BTC以獲得無IL費用收益。
收益優化：通過 veYB 質押 ybETH 獲得 2.5 倍的提升。
對沖工具: 在價格波動中保持敞口。
全球去中心化金融: 與Curve兼容，用於跨協議策略。