深熊與噪音牛

撰文：Haotian

和一些 Builder 聊了一圈，意外地發現：他們並沒有悲觀熊市的到來，反倒希望「深熊」能夠長久一些。Why？我試着揣摩下，他們的心理：

1）從 2023 年的銘文「僞創新」熱潮，到東西方 VC 互不接盤的 BTC layer2 敘事，再到 Solana 上掀起的 AI Agent MEME 資產發行敘事，再到 BN 掀起的一系列人造內盤牛，整個牛市被分裂成一波波短促的注意力節點：熱鬧但短促然後一地雞毛。

可以認爲「真牛」從未來過，也可以說「假牛」從未走開，但曾經大家熟悉的 DeFi Summer、NFT 破圈這類能場內創新帶動場外增量的「超級牛」卻變得遙不可及；

2）最讓 Builder 們絕望的是，當宣揚 MEME Super Cycle 的聲音佔據主導後，MEME 文化已經演變成了一個「敘事黑洞」，瘋狂吞噬着整個市場對於「技術創新」的關注度。

試想，當 PumpFun 每天誕生上萬個土狗 MEME 幣時，且一個 MEME 項目能動輒到達 100M 甚至 2B 的市值高度時，大家都習慣了零和博弈 PVP 的快感，完全沒有耐心再去理解啥叫去中心化 Sequencer、啥叫 Intent 意圖執行網路？啥叫 ZK Coprocessor？這讓很多長期主義 Builder 徹底失去了「存在感」；

3）更要命的時，由於流動性充沛的退出時間窗口很短，踏實 Build 的項目反倒因爲 Roadmap 路線、Tokenomics 設計等既定規劃姍姍來遲，而一些專爲敘事而設計的 VC 攢局項目或交易所內生態自造項目會想盡法子先吸走原本屬於「價值項目」的流動性。

等真正的敘事項目 build 成品的時候，市場已流動性枯竭，TGE 即破發，不得已索性破罐子破摔投資人做市操縱團隊老鼠倉，背負全部的罵名，用最沒有尊嚴的方式狼狽退出。要知道，沒有流動性充沛的天時地利，拉盤即正義的發生概率萬裏挑一；

4）關鍵是，真正的技術創新需要用長時間週期來驗證，來落地 PMF，但已然變化的市場大環境根本不利於創新發生。很現實的問題，一個項目從技術攻堅到產品打磨再到生態落地，本來少說也得 2-3 年，甚至跨週期才能真正建立品牌壁壘。但新環境下，在僅有的 3 個月時間窗口下，所有人都在爭先刷 TVL，搞熱度，爭先 TGE，誰還有耐心看項目慢慢驗證 PMF？

所以無可奈何市場陷入了荒誕循環：真正創新需要時間，但市場不給時間；堅持長期主義的被淘汰，投機取巧的反而能套現離場。

以上。

終於明白了，他們希望的從來都不是來一次無力的「深熊」，而是想徹底去除那些阻礙真創新的「噪音牛」。