區塊鏈上的代幣化股票：下周的證券交易委員會會議可能決定您的蘋果股票是否上鏈

代幣化股票不再是遙不可及的夢想——它們正處於現實的邊緣。美國證券交易委員會的(證券交易委員會)投資顧問委員會將在2024年12月4日討論一個關鍵問題：“公開交易的股票在區塊鏈上實際上是什麼樣子？” 這次會議可能爲鏈上證券指明方向，使像蘋果這樣的公司的股票能夠在現有監管框架下發行、交易和結算，而無需麻煩的包裝衍生品或離岸投機。

如果獲得批準，代幣化股票可能會徹底改變我們擁有和交易股票的方式，將區塊鏈的高效性與傳統金融的保護相結合。以下是議程的細分、實際的前進路徑、潛在的障礙，以及這對投資者的意義。

證券交易委員會投資者諮詢委員會：議程與重點關注

證券交易委員會的投資者顧問委員會根據多德-弗蘭克法案成立，以提供關於投資者保護的獨立建議，將於12月4日召開會議，探討代幣化證券。本次會議的主題爲“證券的代幣化及其對投資者的影響”，將邀請一組專家討論實際應用。

關鍵議程項目包括：

• 發行：公司如何鑄造符合證券交易委員會註冊要求的鏈上代幣股份。
• 交易：區塊鏈平台上的二級市場，保持訂單簿透明度和最佳執行規則。
• 結算：即時T+0清算與當前的T+2系統相比，降低了對手方風險。

小組成員，包括來自黑石集團、納斯達克以及像Securitize這樣的區塊鏈公司的代表，將討論代幣化股票如何能夠“具備與傳統股票相同的保護”——確保股東權利、防欺詐保障和監管監督。

正如證券交易委員會委員Hester Peirce在最近的一次演講中提到的，“代幣化有潛力使市場變得更加高效和包容，但前提是我們制定正確的規則。” 這次會議建立在證券交易委員會2024年關於加密資產保管的指導方針和GENIUS法案的穩定幣框架之上，表明對區塊鏈在股票市場的謹慎接受。

實用路徑：代幣化股票如何在現有規則下運作

根據當前證券交易委員會的規定，代幣化股票可以遵循一條簡單的實施路徑：

1. 註冊爲證券：公司提交S-1或S-3表格，將股份作爲合規區塊鏈上的數字代幣進行註冊，按照《1933年證券法》將其視爲傳統股票。
2. 保管和轉移代理：受監管的保管人(，例如BNY Mellon或State Street)將代幣保存在綜合錢包中，轉移代理(，例如Computershare)通過智能合約管理所有權記錄。
3. 在ATS或交易所交易：場外自動化交易系統(ATS)或註冊交易所如NYSE或納斯達克可能會列出代幣化股份，使用區塊鏈進行結算，同時保持鏈下訂單簿以遵守規定。
4. 結算與清算：通過 T+0 實現即時鏈上結算，DTCC 或類似的清算機構通過預言機驗證交易，減少 T+2 延遲所帶來的 $20 億年成本。

此設置保護投資者權益，如反欺詐的第10b-5條規則和轉售限制的第144條規則。像黑石集團數字資產團隊的羅伯特·米奇尼克這樣的專家強調：“代幣化並不改變規則——它改變了交易方式，使結算瞬時完成，並減少系統性風險。”

障礙：監管、技術和採用障礙

盡管有承諾，但仍然存在幾個挑戰：

• 監管不確定性：證券交易委員會必須澄清代幣化股份如何適應現有的披露規則 (例如，鏈上的EDGAR備案)。關於“數字資產證券”的待定指引可能會延遲批準，直到2026年中期。
• 技術集成：將傳統系統與區塊鏈連接需要預言機提供價格信息和混合托管來處理鏈上和鏈下記錄，這可能會使成本增加20-30%。
• 採用障礙：零售投資者可能因錢包復雜性而抵制，而機構則擔心流動性碎片化。像BlackRock在以太坊上的BUIDL基金(代幣化$500 百萬國債)這樣的試點項目顯示了可行性，但突顯了互操作性的需求。
• 法律風險：如果股東投票和鏈上的分紅未能完全合規，可能會面臨訴訟，正如2024年代幣化債券爭議所示。

證券交易委員會的投資者顧問委員會計劃在12月解決這些問題，預計在2026年第二季度進行潛在的規則制定。

對投資者和市場的影響

代幣化股票可能在2030年前解鎖$4 萬億的全球股權流動性，波士頓諮詢集團指出，這將實現部分所有權(例如$10 蘋果股票)和全天候交易。對於投資者來說，這意味着更低的成本( 0.1-0.5% 對比1%的佣金)以及即時結算，降低了對手方風險。

然而，像證券交易委員會的批準和技術整合這樣的障礙意味着廣泛的採用還有2-3年的時間。納斯達克的代幣化結算試點和黑巖的以太坊基金等早期參與者爲未來提供了些許啓示。

2025 代幣化股票預測: $500B 市場進入

代幣化股票預測到2025年：$500 億的代幣化資產，增長50%。多方催化劑：證券交易委員會指導；空方風險：監管延遲測試$300B 支撐。

總之，證券交易委員會12月4日的投資者諮詢委員會會議關於代幣化證券的討論可能會定義鏈上股票的未來，概述在現有規則下的發行/交易/結算，同時解決蘋果股票及其他股票的監管和技術障礙。