我們已經進入了減半行情週期嗎？

作者：NingNing，獨立加密分析師來源：X（原推特），@0xNing0x

首先，我們要欣賞一下頂級加密基金Pantera提供的有關比特幣減半的重要信息。

根據Pantera的歷史數據統計，每一輪比特幣減半行情週期分為兩個階段：減半前的周期和減半後的周期，它們分別持續約477天和480天。

本輪比特幣減半的日期定在2024年4月20日。按照這個日期，回溯477天，我們可以確定減半行情的開啟日應該是2022年12月30日。但實際的市場底部發生在2022年11月9日，比原計劃提前了一個月。這是因為FTX交易平台的崩盤導致市場提前反應。

根據這種“刻學”（按時間劃分的模式），我們目前正處於本輪減半行情的前半部分的中段。現在讓我們來看看減半效應的邊際遞減對這一行情的影響。

上一輪比特幣減半使區塊獎勵從12.5減少到6.25，而這一輪減半將把區塊獎勵從6.25減少到3.125。從絕對區塊產量的角度看，減半效應的市場影響會出現嚴重的邊際遞減，這也是市場擔憂的原因。

然而，更重要的是關注通脹率，即新增比特幣與已挖出的比特幣之間的比率。 Pantera採用了一種複雜的算法，以480天內減少的比特幣供給作為分母，以已挖出的比特幣作為分子，計算出供給通脹下降比率。

第一輪減半的供給通脹下降比率為16.5%，第二輪減半為5.5%，上一輪減半為2.4%，而下一輪減半將為1.1%。這意味著通脹下降比率的變化率分別為33%，43%，47%。

因此，從這一指標來看，本輪減半的邊際效應稍高於上一輪。過去的比特幣減半中，第一輪從減半時的價格到行情頂部上漲了9212%，第二輪上漲了2910%，上一輪上漲了679%。這些漲幅與通脹下降比率的變化率之間存在一定的比例關係。

根據這一比例關係，本輪減半時的價格到行情頂部可能會上漲317%。因此，本輪減半行情的起漲點為$35448，高點可能達到$147843。

綜上所述，我們已經進入本輪比特幣減半行情的前半部分的中段。從供給通脹下降比率的角度來看，本輪減半效應略高於上一輪。希望隨著市場的發展，市場預期能夠逐漸與這一事實接近。