穩定的資金利率反映出市場條件的波動性

比特幣、以太坊及其他主要代幣的資金費率波動很小，表明衍生品市場環境穩定。

邁克爾·塞勒的帖子暗示策略公司可能會再次購買比特幣，這與之前收購的模式相似。

比特幣財 treasury 公司現在面臨壓力，以維持 MNAV，因爲市場波動威脅到估值和投資者信心

在過去三個月中，大型加密貨幣的融資利率一直保持平穩，表明衍生品市場穩定。根據CoinGlass編制的數據，融資利率沒有顯著的波動。比特幣、以太坊、Solana和狗狗幣等高市值代幣也保持了相同的趨勢。即使是像PEPE這樣的搞笑幣在此期間也沒有太大波動。

過去幾個月的資金費率非常穩定。沒有重大異常，這與目前大多波動不定的市場環境相符。以前，高低資金費率是交易時可以使用的不錯指標。但是隨着這些新投資的出現… pic.twitter.com/tiRGnqclHJ

— Daan Crypto Trades (@DaanCrypto) 2025 年 6 月 29 日

資金利率熱圖證實了這一趨勢，顯示出大多數中性色彩，只有少數明亮或暗淡的區域。這些觀察表明市場上投機交易壓力較小，方向性信心低。更廣泛的現貨價格波動也呈現橫向，進一步加強了整合的觀點。

在過去幾年中，交易者常常依賴資金費率的極端變化來指示價格反轉或突破的機會。然而，隨着更復雜的工具的引入，這一策略的有效性降低了。如今，ETF、期權和機構產品主導市場，資金費率的預測價值減小了。

Saylor再次暗示比特幣的累積

邁克爾·塞勒可能正在爲他的公司Strategy準備另一筆比特幣購買。在星期天，他發布了一份公司更新，反映出其在比特幣上的持有量爲642.8億美元。該帖子還包含一條常用的語句，當公司即將確認新的比特幣購買時會使用。

在早期的案例中，類似的帖子之後通常會在下一個星期一發布正式的收購聲明。然而，在6月22日，一家策略添加了245 BTC，跟隨了一條幾乎相同的信息。該公司在6月初購買了超過11,000 BTC，購買了592,345 BTC。

自2020年以來，策略逐步增加了比特幣的曝光率，並且它是比特幣最大的財庫持有者之一。這些更新通常在購買時機之前發布，讓人相信可能還有其他購買在籌備中。Saylor在收購前披露持有的做法已發展成一種常規模式。該計劃向市場發出了信號，但在後續購買完成之前並未確認其意圖。

BTC財政公司面臨保持MNAV的壓力

在2025年，由Strategy提出的概念使得比特幣國庫公司一詞廣泛傳播。在一家風險投資公司Breed的新報告中，這些實體的財務結構進行了分析。報告指出，目前市場的挑戰下，能夠生存下來的並不多。

需要審查的一個關鍵比率是MNAV，即淨資產值的倍數，這是市場估值與公司資產價值之間差額的比率。無法維持健康MNAV的公司面臨進入所謂死亡螺旋的風險，正如報告中所述。

在七個階段下的下降始於比特幣價格的下跌，然後導致MNAV的下降，使得股價接近或低於公司的淨資產價值。隨着時間的推移，投資者對它的信心動搖，這可能導致清算或重組。