傑克遜霍爾央行會議前瞻：總體基調偏鷹，但美股或許迎來轉折點

來源：華爾街見聞

作者：鄭堯

美股的反彈遇到了對手：**8月魔咒。 **今年前7個月，標普500上漲14%後，本月轉而下跌約4%。

摩根大通私人銀行全球投資專家布萊克·艾默生(Blake Emerson)認為，

“從歷史上看，八月對市場來說一般是疲軟的月份。在年初的大幅上漲之後，投資者會喘口氣，這並不奇怪。頭條新聞並沒有發生太大變化，但投資者的視角發生了變化。”

不過，從長遠來看，**傑克遜霍爾也許可以幫助扭轉局面。 **

央行官員和經濟學家每年都會聚集在美國懷俄明州傑克遜霍爾討論貨幣政策。在去年的會議上，美聯儲主席鮑威爾在講話中重申了對抗高通脹的承諾。

目前，核心PCE通脹年率為4.1%，仍比美聯儲2%的目標水平高一倍。因此投資者今年將繼續高度關注鮑威爾週五的講話，以尋找線索，了解官員們是否認為需要進一步加息，或在更長時間內保持較高利率。

投資者預計美聯儲將在一段時間內維持高利率，並擔心這可能會將經濟推入衰退。但鮑威爾也多次表示，美聯儲將根據數據做出決定。道明銀行表示：

“我們認為，這次活動是鮑威爾為美聯儲下一步行動奠定基礎的好機會：不再關注預期加息多少次，而是關注利率'在更長時間內保持較高水平'。”

晨星公司首席美國市場策略師戴夫·塞克拉（Dave Sekera）寫道：

“除了當前的敘事之外，我預計不會聽到任何其他消息……通脹正在放緩，但仍然過高，美聯儲緊縮貨幣政策可能尚未結束，而且未來的決策將依賴於數據。”

LPL Financial首席經濟學家杰弗裡·羅奇(Jeffrey Roach)也有類似的看法，他認為美聯儲不會放棄2%的目標。

既然在講話內容上不會有任何新鮮的變動，投資者只能從鮑威爾的語氣中尋求答案。 **超過80%的受訪者表示，鮑威爾在傑克遜霍爾的講話將強化鷹派立場。 **去年，鮑威爾對通脹的立場比預期更強硬，導致道指下跌1008點，甚至在一個月後進入熊市。

但是，投資者不應指望去年的表現會重演。因為，**將時間拉長來看，傑克遜霍爾會議後美股表現較為樂觀。 **道瓊斯市場數據顯示，**從1978年以來，傑克遜霍爾會議召開之後的幾週內，道指、標普500和納指均出現了正增長。 **

平均而言，會議結束一個月後，道指上漲0.1%，標普500上漲0.3%，納指上漲0.6%。會議結束後越久，股市表現越好。會議結束三個月，道指平均上漲3%，標普500平均上漲2.8%，納指平均上漲3.6%。

因此，如果以史為鑑，**只要鮑威爾不拋出曲線球，美股很有可能重新走上正軌。 **