作者：Bruce
引言：AI 榮景下的隱藏陰影
我們正處於一個激動人心的時代，AI 革命正以驚人的速度滲透到生活的每個角落，承諾一個更高效、更智能的未來。然而，就在近期，一個令人警覺的信號出現了：全球最受矚目的 AI 公司 OpenAI 公開向美國政府請求聯邦貸款擔保，以支持其耗資可能超過一萬億美元的龐大基礎設施擴張。這不僅僅是一個天文數字，更是一個赤裸裸的警示。如果支撐這場 AI 榮景的金融藍圖，其結構與十幾年那場幾乎摧毀全球經濟的 2008 年金融風暴，有着驚人的相似之處，我們該如何看待？
盡管 AI 產業的前景與技術革命的潛力令人振奮，近期市場卻浮現出令人不安的金融壓力信號。其資

機器人技術正在快速發展，並吸引全球關注。與機器狗一起散步，或讓人形機器人幫忙做家務，這些已不再遙遠。
下一步才是關鍵。人們如何與機器人協作？機器人之間如何相互配合？本報告將通過OpenMind來探討這些問題的答案。
核心要點
OpenMind開發了開源運行時"OM1"。OM1創建了一個環境，讓所有機器人無論制造商如何，都能自由溝通和協作。
OpenMind的區塊鏈網路"FABRIC"建立了機器人身分驗證、交易記錄和分布式驗證系統。FABRIC爲自主機器經濟奠定了基礎。
OpenMind使用ERC-7777標準來定義機器人行爲規則。OpenMind正在與AIM

本期看點
據 PANews 不完全統計，上周（11.10-11.16）全球區塊鏈有10起投融資事件，資金總規模超1.95億美元；此外，上市公司加密資產儲備融資總額超2.1億美元，概覽如下概覽如下:
DeFi方面公布了3起投融資事件，其中Lighter完成6800萬美元融資，由Founders Fund與Ribbit Capital領投；
Web3+AI賽道公布了1起投融資事件，Web3 AI安全代理項目LISA完成1200萬美元融資，Redpoint等參投；
基礎設施&工具領域公布了3起投融資事件，其中加密初創公司Seismic完成1000萬美元融資，a16z

Messari發布FIL Q3報告：利用率升至36%，容量縮至3.0 EiB
據Messari發布的FIL2025年Q3狀態報告，FIL三季度網路利用率升至36%，總容量降至3.0 EiB，網絡費用環比增14%至約79.3萬美元，其中罰金佔約99.5%。v27“黃金周”升級移除舊版扇區方法，基礎與批量費用幾近爲零。活躍存儲量微降1%至1,110 PiB，日均新增交易量降19%。已上線真實數據集增至2,491個，其中925個超1,000 TiB。FVM代幣活動以FIL計基本持穩；DeFi

文章總結了25個交易中的殘酷真相，強調大多數交易者虧損的原因在於情緒而非數據，成功需要紀律與策略而非運氣，此外還提到市場週期、波動性和執行力的重要性，提醒交易者要理智應對市場，而不是追逐短期機會。

要聞預告：
Coinbase上線端到端代幣銷售平台，並將於11月17日至22日舉辦首場Monad代幣公開銷售；
英國高院將於11月17日再次舉行錢志敏案件中6萬枚比特幣處置的聽證會；
以太坊Devconnect將於11月17日在阿根廷布宜諾斯艾利斯舉行；
美國會計委員會將於11月19日討論是否增設“加密貨幣轉移”會計處理項目；
OKX將於11月19日至22日下架BAL、PERP、FLM、DEP、NC、LOOKS現貨交易對；
联准会將於北京時間11月20日凌晨3點公布貨幣政策會議紀要
11月17日
政策監管：
英國高院將於11月17日再次舉行錢志敏案件中6萬枚比特幣處置

今日要聞提示：
1.下周宏觀展望：停擺後首份非農降臨，加密市場或將持續承壓
2.Arthur Hayes疑賣出166萬美元ETH、73.3萬美元ENA和12.4萬美元ETHFI
3.Arthur Hayes疑再度賣出245萬美元的ETH、ENA、LDO、AAVE和UNI
4.過去一周Bitmine增持6.7萬枚ETH，價值超2.34億美元
5.Glassnode：排名前500的山寨幣僅5%的供應量處於盈利狀態
6.Tom

作者：Biteye 核心貢獻者 Viee
\全文約 5000 字，預計閱讀時間爲 13 分鍾
五年時間裏，我們目睹了穩定幣在多個場景中脫錨。
從算法到高槓杆設計，再到現實世界銀行倒閉的連鎖反應，穩定幣正在經歷一次又一次的信任重建。
這篇文章，我們試圖把 2021–2025 年間加密行業幾次標志性的穩定幣脫錨事件串聯起來，剖析背後的原因和影響，並探討這些危機留給我們的經驗教訓。
第一場雪崩：算法穩定幣的破裂
如果說哪一場崩盤首次動搖了“算法穩定幣”的敘事，那應該就是 2021 年夏天的 IRON Finance。
彼時，Polygon 上的 IRON/TITAN 模型火遍全網。I

作者：Frank，PANews
Pump.fun作爲 Solana 生態的“Meme 鑄造工廠”，積累了令人咋舌的收入與財富。而平台代幣 PUMP 的價格卻在持續的拋壓下步履維艱 。爲了挽回頹勢，Pump.fun正試圖通過強力的代幣回購和實驗性引入AI代理的新功能“混亂模式(Mayhem Mode)”雙管齊下。
面對復雜的市場環境和內部挑戰，這艘Meme航母真的能重振旗鼓嗎？
數據下滑明顯，對比行業仍算堅挺
要理解 Pump.fun 的困境，必須看清其復雜的數據。
截至11月14日，Pump.fun每日的平均收入仍能維持在100萬美元之上，這個數據在所有的協議當中排名前五。不過，相

撰文：1912212.eth，Foresight News
11 月 13 日，零知識隱私技術項目 Aztec 宣布將啓動 AZTEC 代幣銷售，本次銷售總額 15.47 億枚代幣，佔總供應量的 14.95%，支付代幣爲 ETH。銷售機制方面，該項目表示將優先考慮實時價格發現和公平參與機會。起始價格設定爲 3.5 億美元 FDV，比基於最新股權融資的隱含網路估值低約 75%。參與者可鑄造靈魂綁定 NFT 以確認參與狀態。
早期參與者的註冊和競標將於今日（11 月 13 日）下午 3 點（CET）開始，早期參與者將享有一天的專屬搶先參與時間，然後才向公衆開放競標。12 月 1 日，AZTEC

今日要聞提示：
1.美國SEC發布關停後文件處理指導，多只加密ETF或將加速生效
2.Saylor否認“削減4.7萬枚比特幣持倉”傳聞，並稱公司正在買進
3.Binance將BlackRock旗下BUIDL基金納入機構離線抵押框架
4.哈佛大學Q3持有681萬股IBIT，環比增長257.48%
5.美國首只XRP現貨ETF上市，首日無淨流入，次日淨流入2.43億美元
6.Multicoin Capital宣布投資Ethena Protocol代幣ENA
7.幣安：持有240個Alpha積分可申領4375枚ELIZAOS代幣空投
8.ARK

作者：Karl Marx OnChain, 加密 KOL
編譯：Felix, PANews
Curve 並非靠運氣挺過每一次熊市。
它之所以能存活下來，是因爲它專爲一件事而打造：可持續性。
從 2019 年的一個數學實驗到 2025 年成爲全球流動性支柱，Curve 的發展歷程就是真實收益、激勵協調一致和社區韌性的演進。
下面一起逐年回顧：
2019 年：StableSwap（一種新的 AMM 理念）的誕生
當時 DeFi 還處於萌芽階段。像 DAI、USDC 和 USDT 這樣的穩定幣很受歡迎，但交易者面臨高滑點，流動性提供者（LP）的收益也很低。
Michael

在最近做客一檔播客節目時，《網路國家》作者& Coinbase 前CTO Balaji 提出對加密行業發展的“三個八年週期”劃分：
- 2009–2017，行業用八年時間證明比特幣可行；
- 2017–2025，以太坊崛起，人們證明鏈上可編程性與擴容路線切實可行；
- 2025–2030，則將進入第三階段——隱私時代。
Balaji 認爲，未來五年加密的核心敘事不再是資產，不再是可編程性，而是利用 零知識證明（ZK） 將所有金融與身分流程重構：ZKYC、ZK DEX、ZK 智能合約……整個體系將只暴露“最低必要信息”。
他指出，ZK 的技術深度不亞於

作者： Chloe， ChainCatcher
比特幣未能守住關鍵 10 萬美元心理支撐位，短時跌破 9.7 萬美元，創下自今年 5 月以來的最低點，目前截稿前回到 97612 美元。以太坊更是重挫 8% 至 3167 美元，爲 7 月以來最低點。這波加密貨幣崩跌並非孤立事件，而是美國市場多種結構性壓力同時爆發的結果。
Coinbase 溢價指數持續深度負值，美國市場主導拋售
據 XWIN Research 鏈上數據指出，美國投資散戶是當前下跌的主要推動力。Coinbase 溢價指數已連續數周呈現深度負值，比特幣在 Coinbase 的交易價格低於全球其他交易所，顯示美國投資市場的賣壓

2025年11月初，香港證監會一紙通函允許虛擬資產交易平台共享全球訂單簿；短短數月前，香港特區政府剛剛發布《數字資產發展政策宣言2.0》，金管局也實施了穩定幣發行人監管新規。一連串政策背後，香港正悄然構建全球領先的現實世界資產代幣化生態。
2025年下半年，香港數字資產市場迎來了一系列關鍵政策調整。11月3日，香港證監會發布通函，首次允許持牌虛擬資產交易平台與海外合規平台共享全球訂單簿，極大地提升了市場流動性。
這一舉措與香港特區政府六個月前發布的 《香港數字資產發展政策宣言2.0》 一脈相承。該宣言提出的“LEAP”框架，系統規劃了香港數字資產發展的四大支柱：優化法律與監管、擴展代幣化產

當韓國農協銀行用區塊鏈技術改造跨境退稅系統時，政府卻將虛擬資產納入房地產交易審查清單——這個東亞第四大經濟體正在數字金融的監管與創新拉鋸中，重塑其資產代幣化的未來路徑。
2025年下半年，韓國金融領域出現兩股並行不悖的潮流。一方面，韓國五大銀行之一的NH農協銀行宣布開展穩定幣技術測試，旨在通過區塊鏈技術簡化入境遊客的增值稅退稅流程。
另一方面，韓國政府修訂了房地產交易法規，規定購買房地產必須申報來源於虛擬資產的資金。這兩個看似矛盾的發展方向，實則反映了韓國在數字資產領域的雙軌戰略：既要防範風險，又不願錯失創新機遇。
一、全球RWA浪潮與韓國的謹慎步伐
全球資產代幣化市場正經歷爆發式增

作者：林晚晚
所有人最初都沒想到，AI 真正的瓶頸不是資本，不是大模型，而是電。
大訓練長期滿負荷，AI 推理 24/7 連軸轉，帶來一個問題：電不夠用，芯片被迫擱置喫灰。美國過去十年電網基建相對落後，新增大負荷並網動輒 2–4 年，這讓「現成可用電」成了全行業的稀缺品。
生成式 AI 把一件原始又殘酷的事推到臺前：缺的不是模型，缺的是電。
故事也因此拐了彎，加密礦企，這羣最早把電當「生產資料」的人，開始從邊緣走向資本舞臺中央。
Iris Energy（IREN）是這條路線的樣本。今年 IREN 股價一度年內暴漲近 600%，52 周區間從 5.12 美元摸到 75.73 美元。它在

作者：Nancy，PANews
隨着加密市場牛轉熊跡象愈發明顯，Monad、MegaETH和Meteora等越來越多項目爭相發幣，試圖抓住最後的流動性窗口。近日，曾經的明星項目Aztec Network趁隱私賽道升溫宣布發幣，時隔七年重返市場，卻因代幣銷售引發爭議。

本期看點
本期周刊統計週期覆蓋2025年11月07日-11月13日。本週RWA市場增長態勢趨穩，鏈上總市值達359.1億美元，增速有所放緩，但持有者數量持續強勁增長，突破53.68萬；穩定幣市場維持“效率驅動”模式，轉帳量逼近5萬億美元，月活地址大幅提升，顯示資金周轉與鏈上支付功能進一步強化。監管層面迎來關鍵進展：美國SEC擬推出“代幣分類法”以明確加密資產屬性，CFTC考慮允許穩定幣作爲衍生品抵押品；香港金管局推進Ensemble項目支持代幣化資產交易；新加坡、英國、阿聯酋等多國也同步完善穩定幣與資產代幣化政策，全球監管框架正加速系統化構建。項目層面呈現多點開花：渣打銀行與DCS合作在新

Uniswap Labs推出了連續清算拍賣協議CCA，旨在幫助新代幣建立公平市場價格。該協議由Uniswap與Aztec Network聯合設計，支持透明拍賣和公平價格發現，防止市場操縱。Aztec成爲首個使用該協議的項目，公開發售將在12月進行，CCA可能成爲DeFi發行新標杆。